华福证券有限责任公司陈照林近期对君亭酒店进行研究并发布了研究报告《需求复苏下各项经营指标向好，管理费用承压叠加资产处置收益计提影响盈利水平》，本报告对君亭酒店给出买入评级，认为其目标价位为31.26元，当前股价为24.12元，预期上涨幅度为29.6%。

　　君亭酒店(301073)
　　事件：君亭酒店公布2023年Q1-3业绩，23Q1-3公司实现营收3.8亿元，同比+54.1%；实现扣非归母净利润2206万元，同比+1.4%，扣非归母净利率5.8%，同比-3pp。分李度看，2023Q1/Q2/Q3分别实现营业收入1.0/1.2/1.6亿元，同比+55.6%/+58.3%/+50.2%，扣非归母净利306.4/1,539.6/359.7万元，同比+6.7%/+65.2%/-62.3%
　　 需求复苏下收入毛利双增，但直营展店+计提资产处置收益对净利润产生较大影响。23Q1-3公司实现营收3.8亿元，同比+54.1%：实现毛利润1.6亿元，同比+77.0%，毛利率41.5%同比+5.4pp。单看23Q3，公司实现营收1.6亿元，同比+50.2%；实现毛利润6385万元，同比+61.7%，毛利率39.7%，同比+2.8pp23Q1-3公司实现归母净利润2397万元，同比-8%，归母净利率6.3%，同比-4pp；实现扣非归母净利润2206万元，同比+1%，扣非归母净利率5.8%，同比-3pp。单看23Q3，公司实现归母净利润388万元，同比-65%，归母净利率2.4%，同比-8pp；实现扣非归母净利润360万元，同比-62%，扣非归母净利率2.2%，同比-7pp。23Q3净利润下滑明显主要受管理费用和资产处置收益影响：1）23Q3管理费用明显上升（2313万元），同比+105.2%主要系公司筹开直营酒店，筹建期租金成本计入管理费用，管理费用有所承压。2）23Q3计提资产处置收益-1035万元，主要系公司将汇和君亭酒店转租商业物业退还原业主，并由原业主直接和第三方签订租赁协议，根据新租货准则，将已确认的应收未来12年租货期内租金差价余额一次性计入当期损益
　　ADR带动ReVPAR增长，门店拓展特续推进。23Q3直营酒店OCC为69.8%，同比+9pp，超19Q3水平：ADR为530元，同比+26%，较19Q3+25%；RevPAR为369.9元／间，同比+45%，较19Q3+25%
　　23Q3公司新签约酒店15家、新开业酒店17家，其中君亭品牌3家直营店，君品牌5家，景澜品牌5家。截至23Q3，集团旗下酒店数量达388家，客房数量80154间
　　23Q3公司新签约酒店15家、新开业酒店17家，其中君亭品牌3家直营店，君澜品牌5家，景润品牌5家。截至23Q3，集团旗下酒店数量达388家，客房数量80154间。
　　盈利预测与投资建议。君亭酒店深耕中高端精品君亭系，特续拓展高端度假君澜系品牌，公司新项目逐步拓展，直营酒店项目逐步落地盈利释放利润，君达城基金+政企合作特续助力公司向资产管理转型，未来行业需求持续修复+公司管理层投资决策能力不断变现下，公司利润释放可期。考虑到直营展店爬坡对收入端和管理费用的影响，资产处置损益计提影响23年当期利润，我们调整公司23-25年归母净利润分别为0.5/1.5/3.0亿元（前值1.1/2.0/2.7），我们维持给予公司2024年41倍PE，目标价31.26元，维持“买入”评级。
　　风险提示宏观经济波动加剧：直营拓店不及预期：新项目辰坡期不及预期等风险

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国盛证券杜玥莹研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为65.87%，其预测2023年度归属净利润为盈利1.08亿，根据现价换算的预测PE为43.43。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有17家机构给出评级，买入评级8家，增持评级9家；过去90天内机构目标均价为33.44。

以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。