来源：壹财信

作者：唐 柯

2021年12月31日，上交所恢复了上海奉天电子股份有限公司（下称：奉天电子）科创板发行上市审核。此次IPO，奉天电子公开发行股票的数量不超过34,880,000股，其保荐机构为光大证券。

《壹财信》发现，奉天电子的盈利对政府补助、税收优惠存在一定依赖性；除核心员工离职之外，还存在着高层换岗频繁、高管履历披露存疑的情况；同时，奉天电子招股书中的采购数据也存在疑点。

税收优惠及政府补助占比高

奉天电子主要从事汽车电子产品的研发、生产和销售，面向整车厂客户提供高品质的汽车电子产品，产品主要包括车载电源产品（车载逆变器、车载DC-DC转换器、车载USB以及车载充电机等）和汽车热管理系统产品（高压水加热器、空调控制器等）两大类。

2018年至2020年（下称：报告期），奉天电子分别实现营业收入31,087.40万元、37,730.66万元和50,449.95万元，同期净利润分别为1,365.94万元、2,525.87万元和6,670.31万元，利润总额分别为1,272.42万元、2,600.50万元和7,458.53万元，均呈逐年上升趋势。

报告期各期末，奉天电子计入当期损益的政府补助分别为380.68万元、336.02万元和397.03万元，享受的税收优惠金额分别为589.74万元、985.79万元和1,668.83万元，二者合计占利润总额的比例分别为76.27%、50.83%和27.70%。

综上，报告期期初，奉天电子的利润总额中，来自政府补助、税收优惠的部分占比相对较高，企业盈利对其有一定依赖性。

对此招股书表示，报告期内，奉天电子享受的税收优惠金额占利润总额的比重相对较高，如果相关税收优惠政策发生变动或奉天电子不能继续符合税收优惠政策的条件，公司将面临因相应税收优惠政策取消或减少而导致净利润下降的风险。

核心员工离职、高管变动频繁且履历存疑

值得关注的是，奉天电子在报告期内有多名核心员工离职。

据奉天电子2020年10月19日发布的《关于对拟认定核心员工进行公示并征求意见的公告》，何望贤、李刚、宋文娟、杨健金4人被列入拟认定核心员工提名名单。

2020年12月4日，奉天电子发布了《关于向激励对象授予股票期权的公告（更正后）》，拟向激励对象授予234万份股票期权，涉及的标的股票种类为普通股，约占公司股本总额10,463.50万股的2.24%。

其中，汽车电源事业部结构工程师何望贤、研发中心软件工程师李刚和质量部文控专员宋文娟均获授股票期权4.00万股，各占激励计划拟售出权益总量的1.71%；生产工程部设备工程师杨健金获受股票期权2.00万股，占激励计划拟售出权益总量的0.85%。

据招股书，何望贤还是奉天电子在研项目“150W DC-AC车用修正弦波逆变器”和“逆变器（400W）”的主要人员之一。

然而股权激励福利并未留住上述员工。据奉天电子在新三板上披露的2021年半年报，核心员工（公司及控股公司）期初人数50人，期末人数46人，原核心员工何望贤、李刚、宋文娟、杨健金因个人原因离职。

除了获得股权激励的核心员工离职，奉天电子的董事也发生了较为频繁的变动。

据招股书，2019年8月，奉天电子原董事张永生因个人原因辞职，补选万永根为新董事，任职终止时间为2022年6月27日。但据奉天电子2020年年报，当年董事万永根也因个人原因辞职。

奉天电子2020年4月发布的《董事任命公告》，公告称原董事张曼利因个人原因辞去职务，奉天电子选举赖焕新为董事。赖焕新于2020年5月28日起任职公司董事，后因公司设立独立董事制度、改聘独立董事原因，又于2020年9月29日离任。

除此之外，奉天电子副总经理张宝专的履历披露也存在疑点。据招股书，2008年1月至2011年4月，张宝专历任上海盛昌天华电子有限公司（下称：盛昌天华）副总经理、董事。但据工商年报变更记录，2020年9月，张宝专才退出盛昌天华董事备案。

另外，招股书称张宝专于2011年8月解除与盛昌天华的劳动关系，于2019年11月入职奉天电子。

（截图来自企信网）

但盛昌天华在张宝专离职后一直未办理相关董事变更的工商登记备案（后于2020年9月完成工商变更）。同时，据2020年8月奉天电子发布的《高级管理人员任命公告》，新任副总经理张宝专于2001年7月至2019年3月任盛昌天华总经理，这与招股书所披露的信息存在出入。

据招股书，报告期内，奉天电子向盛昌天华采购车载USB的SMT贴片加工服务，其中2019年、2020年对其关联采购金额分别为66.48万元、444.55万元，占公司各期总采购金额的0.28%、1.61%。2020年8月，张宝专升任奉天电子副总经理，奉天电子基于谨慎性原则将报告期内与盛昌天华的交易追溯为关联交易。

与年报数据打架、前五大供应商大变脸

继续研究发现，奉天电子招股书与新三板年报披露的采购数据存在“打架”的问题。

据招股书，2019年，奉天电子向前五大供应商上海旭同电子有限公司、杭州普晶电子科技有限公司、启东市新士顿金属制品有限公司（下称：新士顿金属）、深圳亿思腾达集成股份有限公司和文晔领科（上海）投资有限公司采购的金额分别为2,425.11万元、1,919.50万元、1,835.06万元、1,499.72万元和1,223.56万元。

（截图源自招股书）

（截图源自奉天电子2019年年报）

但据同期年报，奉天电子向前五大供应商的采购额与招股书所示采购额均不匹配，且新士顿金属并未进入当年度前五大供应商名单，取而代之的是一家名为梅州华盛电路板有限公司的企业。

对于上述奉天电子招股书与新三板年报数据打架、前五大供应商变化等问题，或需要奉天电子及其保荐机构光大证券给出说明解释。