来源：壹财信

作者：苏向前

今年二季度末，虽然恒越基金的全部资产合计增加了大约10亿元，但是公司的总资产排名却退步三位至第120位，同时公司的非货币资产排名也后退两位，这背后的原因自然与公司主打的权益类基金业绩欠佳有关。

一方面或许是公司的权益一哥高楠今年业绩平淡无奇，这位今年被提拔为总助的名将在管产品今年净值下跌全部超过了10%，虽然基本在同类基金中排名前二分之一，但是也并没有一只出类拔萃者。另一方面更夸张的是女将叶佳，这位任职刚满两年的基金经理在恒越基金已经被委以重任，目前共管理五只产品，但是其中的恒越品质生活、恒越优势精选却直奔同类垫底而去，前者至今年内下跌38.09%，后者至今年内下跌35.41%。

对于恒越这样的小规模公司来说，任何一只产品的口碑崩塌对公司的杀伤力都不容小视。

新人出道管理五只基金

恒越基金使用叶佳合理性存疑

从公司网站的数据来看，虽然目前叶佳担任基金经理刚满2年，但是在看似人才短缺的恒越基金中，她的担子注定不轻。目前她独自管理和参与管理的基金达到了五只，分别是恒越乐享添利、恒越品质生活、恒越短债债券、恒越优势精选和恒越嘉鑫债券。

这里面分为两类，其中一大类是债基或者偏债的混基，但另一大类却是偏股的混合型基金，恰好就是上述的两只今年表现惨淡的产品。先看她参与管理的三只偏固收类的产品，这里面只有恒越乐享添利是她独自管理的，另外的恒越短债债券和恒越嘉鑫债券都是实行的双基金经理制，特别是恒越嘉鑫债券由权益一哥高楠和她来联手管理。从公开的介绍来看，叶佳实际上应该是属于固定收益类的基金经理，但还管理着主动权益类基金就匪夷所思了。

再看叶佳管理的两只权益类基金，表现更差一些的是恒越品质生活发起式，这只去年成立的次新基金目前运作刚满一年，业绩不佳固然有生不逢时的因素，但是基金经理的建仓品种选择和标的股表现不济也是客观因素。产品成立至今，目前仅仅发行了三份季报。去年基金四季报，虽然占据头把金交椅的是锂矿资源股盐湖股份，但是整体形成集团优势的还是白酒股，当时就有泸州老窖、老白干、贵州茅台和迎驾贡酒集体入选。今年一季报，贵州茅台作为惟一的重仓还留在十大重仓股中，此时医药股批量进入替代了白酒的位置，例如前四大重仓股分别是司太立、安旭生物、华康医疗和华润双鹤，同时第十大重仓股也是来自医药板块的九安医疗。

今年二季报，医药股又从前十大重仓中退了出来，这次进入的是偏材料的科技成长类股票，比如天齐锂业、屹通新材和合力科技等。但是，这样每个季度乾坤大挪移式的调仓未能收获很好的业绩。对此，基金经理叶佳表示：“二季度，本基金以优质的成长股积极参与4月底以来的市场上涨，行业上主要集中受益政策支持和需求释放的行业，主要以新能源汽车上下游产业链为主，以及部分供需矛盾紧张支撑价格的上游行业。”

再看恒越优势精选，该基金成立于去年的3月30日，它的重仓思路没有恒越品质生活变化巨大，但是也是主要盯住了新能源产业链的上下游，结合组合业绩欠佳的结果来判断，可能还是基金经理择时出现了问题。

高楠神奇发挥不再

恒越研究精选领跌在管产品

谈到恒越基金近几年的名声雀起，它的进步就和从国泰基金转投而来的明星高楠密不可分。他在国泰时管理的国泰融安多策略灵活配置混合，在不到两年半的时间取得了超过80%的净值增长率。随后他就快速转投恒越基金，特别是2020年业绩出类拔萃，目前已经是恒越基金的总经理助理。

以他最早一批管理的恒越核心精选为例，2020年时全年的业绩涨幅超过九成，当年排在同类基金的第55位，他所挖掘出的小家电龙头科沃斯等成为彼时的佳话。2021年，尽管业绩有所下滑，但是全年依然录得超过30%的净值增长率，在同类基金中排在了前150位。2022年到目前为止，该基金下跌已经超过13%，同类排名滑落到接近三分之一的位置。

分析有所退步的原因，《壹财信》发现目前高楠在管产品已经快速升到五只，但是半年末时候的合计总规模也没有达到100亿元。同时，恒越时代他的最好任职回报还不到55%，尚与在国泰时代还有着明显的差距。在需要专心做业绩争取成为爆款明星的当下，高楠行政职务一升再升，或许也分散了他的专注力。

从投资上来看，二季度他重仓三只白酒股成为有疑问的投资点，特别是从年内目前的表现来看, 白酒股大多到目前都没有实现正涨幅。