来源：壹财信

作者：孙  雨

阵阵秋风送走了炎热的夏季，迎来了丹桂飘香。在这个收获的季节，上交所科创板再添“新兵”。9月29日，湖北万润新能源科技股份有限公司（下称“万润新能”）正式登陆上交所科创板。本次上市，万润新能募集资金将用于投入“宏迈高科高性能锂离子电池材料项目 ”、“湖北万润新能源锂电池正极材料研发中心”以及补充流动资金当中。

作为磷酸铁锂龙头企业，万润新能深耕行业多年，专注于新能源动力电池领域的发展趋势和需求变化，不断提高研发和工艺水平，为新能源汽车动力电池提供高安全性、高能量密度、高循环次数的正极材料。

积极响应“碳达峰、碳中和”政策，下游行业突破激发市场空间

万润新能主要从事锂电池正极材料研发、生产和销售，属于新材料领域的科技创新企业。据了解，正极材料是锂电池的核心关键材料，其特性对于电池的能量密度、循环寿命、安全性能、性价比等具有直接影响。不论是新能源汽车相较于传统汽车的技术迭代，还是可再生能源及储能对传统能源的升级替代，锂电池正极材料将在“碳达峰、碳中和”的政策支持和市场需求驱动下，迎来更加广阔的发展空间。

同时，在新能源汽车补贴退坡的压力下，新能源产业降本增效与创新成为行业发展的主线和驱动力。据此，兼具安全以及成本优势的磷酸铁锂得到更多动力电池厂商的关注，随着宁德时代“CTP”技术及比亚迪“刀片”磷酸铁锂电池技术突破铁锂电池能量密度和续航里程后，磷酸铁锂正极材料凭借着低成本、高循环、安全性能好的优势，其市场竞争力和渗透率持续得以不断提升。

据高工产研锂电研究所（GGII）统计数据，2018 年、2019 年、2020 年磷酸铁锂出货量分别为 5.8万吨、8.8 万吨、12.4 万吨，分别增长-1.2%、51.72%、40.91%，近两年市场需求呈大幅上升趋势。根据中国汽车动力电池产业创新联盟数据统计，2021 年 1-9 月，我国动力电池产量累计 134.7GWh，同比累计增长 195.0%。其中三元电池产量累计 62.8GWh，占总产量 46.6%，同比累计增长 131.1%；磷酸铁锂电池产量累计 71.6GWh，占总产量 53.2%，同比累计增长 291.4%。

未来，随着保护环境的全球性协议以及禁售燃油车等各国政府政策的正式出台，汽车产业研发、生产的整个产业链重心从燃油车向新能源汽车转移，传统燃油车的逐步替代与退出已成为不可逆转的全球性趋势，新能源汽车市场的增长预期将带动锂电池及其材料的需求持续增长。

产品研发保障核心竞争力，产业链前端融合优势突出

自成立以来，万润新能始终秉承“研发一代、储备一代、生产一代”的研发策略，加强专利布局，形成知识产权保护体系，培养掌握创新文化的科技人才和团队。截至 2021 年 12 月 31 日，公司拥有研发人员 148 名，占员工总数的 12.40%。

万润新能充分利用前沿科技资源，通过自主研发、与高校合作研发两种方式，推动企业创新发展，满足产业化需求，提升自身资源综合利用和电池正极材料及前驱体的研发制造水平。据招股书披露，万润新能2019年、2020年和2021年的研发投入分别为4281.00万元、4211.62万元和8044.19万元，占比分别为5.59%、6.12%和3.61%。

通过持续多年的研发积累与工艺改进，万润新能自主掌控了一系列具备自主知识产权的核心技术，形成了一系列专利和非专利技术研发成果。截至2022 年 8 月 11 日，公司拥有 48 项发明专利（含 7 项国际发明专利），并先后承担了诸多重大科研项目，包括“国家工信部锂电池材料研发与产业化创新平台建设项目”、“2022 年中央引导地方科技发展资金项目（长续航（≥550 公里）新能源汽车电池材料磷酸铁锂关键技术研究及产业化项目”“湖北省科技厅重点研发项目（新型高性能动力锂离子电池开发与应用）”、“湖北省高价值知识产权培育工程项目”等一系列技术项目，技术水平获得肯定。

除此之外，对于正极材料制造商而言，磷酸铁锂前驱体的材料体系和制备工艺对磷酸铁锂正极材料性能有着决定性影响；同时，磷酸铁锂前驱体系磷酸铁锂总成本的主要部分，成为决定成本的重要因素。因此，掌握磷酸铁锂前驱体制备工艺并具备量产能力，对于压缩成本与掌握议价能力有突出作用。

基于子公司湖北虹润磷酸铁核心技术与产能，万润新能实现了前驱体、正极一体化的产业链前端融合，制造出的磷酸铁用于连续生产磷酸铁锂正极材料，从而降低产品成本，保证产品质量的稳定可控，具备完善的产业链融合优势。

为满足市场对锂电池正极材料磷酸铁锂新产品开发、产品性能改善和成本控制的需求，保证研发创新的实现，满足战略发展要求，本次上市，湖北万润拟投资建设湖北万润新能源锂电池正极材料研发中心，旨在增强公司研发能力，提高检测水平和能力。项目实施后，将有利于提高万润新能的研发核心竞争力、提升产品质量，加强检测力度，为保持竞争优势和行业竞争优势地位提供有力技术支持。

严控质量赢良好口碑，销售业绩持续向好

万润新能深耕高性能动力电池正极材料多年，始终将产品质量视为发展的生命 线。据了解，万润新能拥有完善的质量管理体系，于2018 年通过了IATF16949:2016 认证，并建立了完善的质量管控体系，在原材料采购、产品设计、生产加工、售后服务等环节均制订了严格的质量管理规范；同时，质量部会定期对质量管理体系执行情况进行跟踪和监督，确保质量控制体系有效、持续运转。严格的质量管理体系为万润新能的产品赢得了良好的口碑效应，万润新能的磷酸铁锂获得了国内知名动力电池厂商的认可，其出货量一直位于行业前列，品牌优势突出。

同时，万润新能始终秉承“合作共赢”的经营理念，以客户需求为导向，实施大客户战略，凭借较好的品质管控能力、先进的技术水平、稳定的产品供应能力，经过持续多年的市场开拓，构建了以宁德时代、比亚迪、中航锂电、亿纬锂能和万向一二三等知名电池企业为主的客户结构。由于下游动力电池企业与正极材料企业之间建立合作的过程往往复杂且漫长，为保证原材料供应的稳定性，一般不会轻易更换供应商。 

凭借良好的口碑以及优质的客户资源，万润新能的市场份额一直处于行业前列。根据中国化学与物理电源行业协会对中国锂电池用磷酸铁锂正极材料产销量的统计和分析，2018年，湖北万润市场份额位于行业第二位；2019年、2020年公司市场份额位于行业第三位。

财务数据显示，2019年至2021年，湖北万润的营收分别为7.66亿元、6.88亿元、22.29亿元。受“碳中和”等政策推动以及下游新能源汽车需求持续增长，国内动力电池装机量持续上升，2022 年万润新能的销售业绩持续向好，2022 年 1-6 月，湖北万润已实现营收33.95亿元，同比增长386.58%；归母净利润4.94亿元，同比增长251.90%。

伴随着新能源汽车的快速发展以及政府对于节能环保要求的提高，锂电池的市场需求持续增长，万润新能的市场订单也随之持续增加。目前，万润新能的现有产能已无法满足客户日益增长的市场需求，因此，万润新能拟建设宏迈高科高性能锂离子电池材料项目，生产产品为磷酸铁锂正极材料。项目建成后，有利于提高万润新能的规模化生产能力和生产效率，提升自身技术水平和产品竞争力，从而满足持续增长的客户需求，实现现有业务的扩张。

未来，万润新能仍将紧扣主业，充分把握国内新能源汽车、储能等终端应用领域发展的良好机遇，以磷酸铁锂等主要产品为支撑，在 3-5 年的时间内，将万润新能源着力打造成为国内新能源汽车动力电池材料生产基地之一，成为资源循环利用和环境友好型的现代化企业。