来源：壹财信

作者：童牧瑶

聚焦恶性血液病和实体肿瘤等治疗领域的上海恒润达生生物科技股份有限公司（下称：恒润达生）在未实现主营业务收入的情况下，于2022年10月冲刺科创板并获受理。

身为零收入CAR-T抗癌药企，恒润达生目前尚未有产品上市，但市场上已存在其同类产品，这也让媒体对恒润达生产品商业化落地和推广产生忧虑。另外，实控人李国顺出身轻工机械专业、曾任职保险公司的经历也颇受媒体关注。

募投项目和股东信披存疑点

据上交所2022年10月披露的招股书，本次IPO恒润达生募集253,948.00万元用于肿瘤免疫细胞治疗产品研发项目、总部及产业化基地（一期）项目（下称：一期项目）、补充流动资金。其中一期项目拟在上海浦东张江创新药产业基地 B03J-03 地块内开展，总投资和募集资金投入金额均为6,025.00万元，项目建筑规模约36.9亩，建设期为5年。

但是根据新浪上海于2022年2月发布的信息显示，恒润达生建设“恒润达生总部及制造基地”，项目建筑规模36.9亩与招股书数据一致，但是该项目计划2023年一季度开工建设，2025年投产，预计达产后产值30.5亿元。该信息中整个项目的建设周期最长为3年，这比招股书中披露的一期项目的建设周期还要少2年，而两份信息公示时间仅相差8个月。

恒润达生招股书及保荐机构中金公司披露的上市辅导公告文件对于私募基金股东的信披也存在疑问。

恒润达生发行前总股本为15,000万股，股东（自然人和投资机构）共计41名。其中，淄博盈科吉运创业投资合伙企业（有限合伙）目前持有恒润达生2.3403%股份，据中金公司的辅导备案情况报告公示文件和招股书，该私募基金成立于2019年10月17日，私募基金备案时间为2020年2月24日。

但据中国证券投资基金业协会官网公示的信息，该私募基金成立时间为2020年1月20日，这比前述成立时间晚了约3个月。

深圳红土医疗健康产业股权投资基金合伙企业（有限合伙）目前持有恒润达生1.3531%的股份，据中金公司的辅导备案情况报告公示文件，该私募基金成立于2018年10月26日，私募基金备案时间为2019年5月17日，招股书披露信息一致。

但据中国证券投资基金业协会官网公示的信息，该私募基金成立和备案时间均2019年5月17日，比前述成立时间晚了约7个月。

辅导期内股权激励对象离职

在恒润达生进入辅导期后，还存在人员流失情况，其多名股权激励员工离职。

据审计报告，2015年7月，恒润达生前身上海恒润达生生物科技有限公司（下称：达生有限）由李国顺、李国清、上海恒润生物医疗技术研究所(普通合伙)、上海觉海生物科技有限公司(下称“上海觉海”)以及上海寓庸投资咨询有限公司出资设立，设立时达生有限注册资本为500万元。

据一轮问询回复，2018年达生有限制定股权激励计划时，上海觉海作为员工持股平台，陆续向员工授予股票期权。截至2019年1月1日，上海觉海持有达生有限900万元的出资额，占比13.5375%。2019年7月29日，达生有限召开股东会并作出决议，同意上海觉海将其持有达生有限的全部股份平价转让给另一员工持股平台上海睽同商务咨询合伙企业（有限合伙，下称：上海睽同）。

同时，一轮问询回复披露，截至2020年10月1日，达生有限按照原股权激励计划进行了三次股权激励。自2021年3月新股权激励计划实施起，新股权激励计划下激励对象合计离职8人，具体离职情况为2021年5月员工刘平磊、张德鹏离职，7月张红武、韦宝锋离职，9月刘芳离职，2022年1月王赛赛离职，2月刘翔、彭涛离职。

招股书披露，2021年9月，离职员工刘平磊、张德鹏、张红武、韦宝锋、刘芳将其持有的合计49.2000万元上海睽同出资额转让给李国顺。2022年6月，离职员工王赛赛、彭涛、刘翔将其持有的合计19.2600万元上海睽同出资额转让给李国顺。

需要注意的是，据上海证监局披露，恒润达生于2021年6月23日与中国国际金融股份有限公司（下称：中金公司）签署辅导协议，24日向上海证监局进行辅导备案，根据备案内容，备案之日起，中金公司即开始对恒润达生进行辅导。前述8名离职员工中，除最早离职的张德鹏、刘平磊外，其他员工离职时中金公司已开始向恒润达生进行上市辅导，不知是何原因让其放弃上市红利离职。

另外，在恒润达生股权演变过程中，还有一股东2个月内闪进闪退。

2020年10月，恒润达生注册资本由7,490.3049万元增至8,279.2247万元，其中晶浩（深圳）股权投资基金合伙企业（有限合伙，下称：晶浩基金）出资3,000.0000万元认购132.9640万元新增注册资本，占增资后总股本的1.6060%，增资价格为22.5625元/1元注册资本，与同期其他股东增资价格一致。

两个月后，晶浩基金分别将其持有的0.5354%股权（对应注册资本44.3214万元）以1,180.00万元转让给福建平潭彖瑞投资合伙企业（有限合伙，下称：彖瑞投资）、福建平潭彖业投资合伙企业（有限合伙，下称：彖业投资）、共青城德誉股权投资合伙企业（有限合伙，下称：德誉投资），合计转让对价为3540万元。晶浩基金从入股到转让退股短短两个月，获益540万元。其短时间退出的原因，恒润达生在招股书和一轮问询回复中并未做出解释。

虽然晶浩基金与彖瑞投资、彖业投资、德誉投资背后股东并无交叉、重合，但据企查查信息，彖瑞投资和彖业投资的主要股东为林国润（持有彖瑞投资出资比例90%，持有彖业投资出资比例74.4322%）、黄琦斌（持有彖瑞投资和彖业投资的出资比例均为10%），其中黄琦斌在恒润达生股东陈良和（持股3.81%、第三位自然人股东，目前担任监事）弟弟陈良喜控制的企业厦门欧菲医疗美容医院有限公司任监事。

多条催税公告或需解释说明

虽然在恒润达生招股书和问询中并未提及税费问题及相关处罚，但是企查查中披露了税务部门的催税公告值得注意。

据恒润达生招股书申报稿，本次IPO的报告期为2019年至2022年1-6月（下称：报告期），而据企查查，报告期前，恒润达生在2015年10月（恒润达生成立时间为2015年7月）至2017年7月均存在被上海市浦东新区税务局催税的公告。

(截图来自企查查)

（截图来自企查查）

而在报告期内，2021年4月上海市浦东新区税务局向包括恒润达生在内的多家企业发布纳税申报催缴公告（2021年3月）。据该公告中的税费欠缴明细清册信息公示了恒润达生存在11条应补（退）税额，共计120.78万元，征收项目为个人所得税。据限期缴纳税款通知书，恒润达生等企业需在2021年5月11日前补缴。

上述催税公告及相关附件中并未明确恒润达生欠缴税款的起止时间，企业申报并缴税的周期及欠税明细中每一行金额是对应的一个自然人的欠缴个税统计，还是企业一阶段的欠缴金额的总和，我们也不得而知。但这些欠缴个税中的自然人中是否涉及高管，是否存在偷逃税的情况，这或需要恒润达生做出解释说明。

2022年8月、9月，恒润达生全资子公司上海恒润生源生物科技有限公司也因未及时申报上月个人所得税而被上海市奉贤区税务局连发两份纳税申报催报公告。