*ST神城（000018.SZ）重整工作取得突破性进展。公告显示，公司控股股东、实控人陈略与河南豫发集团有限公司（下称”豫发集团”）签署《投资合作协议》，同意由豫发集团作为重组方参与并推动公司的重整程序。

*ST神城重整的脚步在加快。通过重整，*ST神城有望卸除全部债务、改善公司资产负债结构、化解公司债务危机与经营危机。

重整卸除债务助 *ST神城轻装上阵

有行业分析师指出，重整有望卸除全部债务、让*ST神城的资产负债结构彻底优化，真正得以轻装上阵；而加上豫发集团的介入，也可以从根本上提升公司的盈利能力，重新成为真正有价值的资产。

根据《企业破产法》的规定，企业如果对其债务丧失或者可能丧失清偿能力的，可以按照该法的规定进行司法重整，对其债务进行清理。司法重整是《企业破产法》所规定的为了避免企业破产清算，企业与债权人进行合作，对公司债务进行重整，清理企业债务以使企业重新恢复正常经营的司法制度。

有专业律师表示，司法重整的目的是把企业盘活，对企业和债权人来说都是最有利的选择。而从重整到破产的过程是单向不可逆的，一旦宣布公司破产，企业的资产等将会被变卖，这其中又涉及到资产价值评估的问题，债权人最后能获得清偿比例一般会比走重整程序低很多。

从理性角度来说，债权人一般都会支持司法重整。上市公司重整已有较多成功的先例，自《企业破产法》2007年颁布以来，截至目前，全国共受理上市公司破产重整申请58家。例如000818、600699、000498等重整完成后，企业达到了较好的重整效果，获得了新的发展机遇。

从最近的案例来看，司法重整方案的主要内容为将上市公司债权人拥有的债权转化为对上市公司的股权，以上市公司的股票对债权人进行清偿，即通过”债转股”的方式清偿无法偿还的到期债务，化解上市公司面临的债务危机。从最近的案例来看，一般是债权人通过认购上市公司的资本公积金转增的股票来实现的，比如600423、000912等。

上市公司在重整过程中若同时引进重组方的，一般由重组方以现金认购上市公司资本公积金转增的股票，并取得上市公司控制权，然后将重组方的认购资金和剩余的上市公司资本公积转增股票来清偿债权人的债务。

上市公司重整完成后，全部债务将得以偿清或在合理范围内与债权人达成延期清偿安排，解除银行账户查封、受限资产将得以解除质押或冻结，从而上市公司可以轻装上阵，可以集中精力发展业务并进行正常的生产经营活动。

*ST神城最新公告显示，法院正在审查债权人碧辉路桥对公司的重整申请，并已召开听证会，听证会后法院已致函深圳市人民政府。按最高院《关于审理上市公司破产重整案件工作座谈会纪要》第三条的要求，上市公司需要补齐破产重整必备的文件材料。公司将持续关注重整工作进展并积极配合准备相关材料。

重整后 *ST神城业绩盈利可期

在业绩实现上，债务危机下的上市公司一般都是财务费用高启，严重影响了上市公司的盈利能力，债务清偿后的上市公司财务费用大幅降低，可以大大提高上市公司的利润。

同时《企业破产法》第四十六条规定未到期的债权，在破产申请受理时视为到期。附利息的债权自破产申请受理时起停止计息。这也一定意义上缓解了上市公司的财务成本。

根据*ST神城年报、半年报统计，2018年、2019年上半年，*ST神城的财务费用分别为6.06亿元、3.25亿元。而公司在2018年陷入债务危机前的三年经营净利润情况为:2015年3.46亿元、2016年4.72亿元、2017年3.84亿元。

综上，假如*ST神城在2020年初完成司法重整、解除债务危机后，加上重组方豫发集团在业务上的支持，预计*ST神城的未来可以保持以前年度的盈利水平甚至超过以前年度。

更何况，神州长城本身就是国内领先的建筑工程领域投建一体化企业，还是中国对外承包工程百强企业、一带一路民营企业龙头。在整个行业又有一定的竞争优势，如果顺利实施重整解决债务包袱后，其盈利前景乐观、股价可期！