图片来源：永辉超市官网

永辉超市（601933.SH）控股中百集团（000759.SZ）的计划落空了。

12月16日晚间，永辉超市发布公告称，因国家发改委的要求，公司与武汉国有资产经营有限公司（下称“武汉国资”）经过协商，决定取消部分要约收购中百集团股权，同时双方会增强战略合作。与此同时，中百集团发布公告称，中百集团拟以自有资金或自筹资金，以不超过8.15/股的交易价格，回购约占总股本5%-7%的股份，回购的股份将全部用于股权激励或者员工持股计划。

12月16日晚间，永辉超市董秘办告诉时代财经：“取消收购对公司发展不会有影响。”

一位不愿具名的永辉超市员工对时代财经透露：“预计明年市场环境并不乐观，我们回归本业专心发展自己的业务，夯实供应链和管理，取消收购也未尝不是一件好事。”

中百集团董秘则在12月17日早间接受时代财经采访时表示：“要约收购至今很长一段时间都没有任何进展，反而是取消之后，两个大股东签订了合作备忘录，这有利于各种合作项目的推进，实现双赢。”

寻求控股失败

如果按照原计划，永辉超市将通过要约收购的方式，以8.1元/股的价格，收购中百集团不超过6905.56万股，预计收购的股份占总股本的10.14%。

如果收购完成，永辉超市及其一致行动人持有中百集团的股份比例将从29.86%提高至最多不超过40%。这也意味着，永辉超市将成为中百集团的第一大股东，而原本持有34%股份的武汉国资将退居第二。

不过，由于本次要约收购尚需国家市场监督管理总局等有关部门审查通过，自今年3月28日永辉超市发布公告以来，收购协议仍在接受审查中。直到11月11日，永辉超市收到发改委的《特别审查告知书》，特别审查的主因是涉及外商投资安全审查，规范投资环境。

这也是永辉超市最终取消要约收购的直接原因。

时代财经从永辉超市方面了解到，应发改委的要求，永辉超市与武汉国资进行了友好磋商，永辉超市取消部分要约收购中百集团股权，同时双方会增强战略合作。在确保不影响中百集团市场化主体地位以及独立性的前提下，永辉超市将帮助中百集团优化业务流程；加强与中百集团在采购、物流、人资、财务预算管理等各方面的战略合作。力争在三年时间内，中百集团主营业务销售净利率提高至2.5%。

此外，永辉超市和武汉国资将推进中百集团经营班子市场化改革，未来中百集团董事长将由武汉国资提名，总经理将由永辉超市提名，并由董事会聘任产生。

永辉超市强调，其支持武汉国资作为中百集团的实际控制人，自己并不谋求中百集团的实际控制权。

中百失去成为一流商超机会？

中百集团于1990年在湖北武汉成立，是一家以商业零售为主业的大型连锁企业，主要零售业态有超市和百货，其中超市以自营为主，百货以联营为主。

财报显示，截至2019年上半年，中百集团拥有连锁网点1274家，其中中百仓储185家、中百便民超市725家、中百罗森便利店338家、中百百货店9家、中百电器门店17家。

中百超市，图片来源：中百官网

永辉超市对中百集团“觊觎”已久。

早在2013年11月，永辉超市及其一致行动人就开始举牌中百集团，当时其通过深交所交易系统，拿下中百集团4.99%股份。次年2月和4月，永辉超市及其一致行动人持续加码，两次举牌下来，其合计持有15%股份，跃升为中百集团的第二大股东。

这似乎引起了中百集团第一大股东武汉国资的不安。

就在永辉超市第三次举牌中百集团的前一天，即2014年4月17日，武汉商联通过增持，合计持有20.01%股份；8天之后，武汉商联再度增持，同年5月29日，第三次加码，最终持有的股份提升至29.99%。

2014年10月10日，永辉超市和中百集团签订《战略合作框架协议》，拟在资源、网络、信息、物流等方面进行战略合作。与此同时，永辉超市并未因此停止增持计划，不过其所持有的股份份额始终在武汉国资之下。直到今年3月，永辉超市向中百集团发出要约收购通知，拟将股份提升至不超过40%，变身实际控制人。

然而这一计划也随着发改委的审查介入而取消了，武汉国资站稳了控股地位。

中百集团似乎也不想再陷入这种控制权的纷争。

12月16日晚间，中百集团发布公告称，中百集团拟以自有资金或自筹资金，以不超过8.15/股的交易价格，回购约占总股本5%-7%的股份，回购的股份将全部用于股权激励或者员工持股计划。

12月16日晚，香颂资本CEO沈萌在接受时代财经采访时称，中百集团回购股份或是为了提高今后其他人收购的难度，同时也是对冲永辉超市撤回要约收购后对股价造成的负面冲击。

同一时间，灵兽传媒CEO陈岳峰告诉时代财经，永辉超市取消控股，对中百集团来讲，可能失去的是成为具有中国一流运营能力的商超企业的机会。

不过，12月17日上午，中百集团董秘在接受时代财经采访时表示：“要约收购的取消对中百集团未来的发展并没有影响，要约收购至今很长一段时间都没有任何进展，反而取消之后，两大股东签订了合作备忘录，这有利于各种合作项目的推进，实现双赢。”

中百集团近来的业绩表现并不算太好，截至2019年前三季度，中百集团实现营业收入117.38亿元，同比增长1.98%；实现净利润0.37亿元，同比下滑91.99%。

永辉的华中市场布局会受阻？

除了中百集团，近来几起商超收购案都有永辉超市的身影。

2018年1月，永辉超市与腾讯对家乐福中国达成或有投资的股权投资意向书。不过，最终家乐福中国选择了苏宁易购，永辉超市黯然离场。

今年7月，多家媒体报道称，麦德龙中国物色接盘手，物美和永辉超市进入最后一轮竞标。但结果是永辉超市出局，物美得手。

12月16日晚，零售管理专家、尚益咨询创始人胡春才接受时代财经采访时分析说，这两家企业带给永辉超市的增值效应不如给苏宁易购和物美的大，这导致了永辉超市的报价有些保守。其中，家乐福和永辉超市在很多商圈的门店是重叠的，收购后新增的市场份额不是很大；而麦德龙中国的强项之一是生鲜和商品架构，这也是永辉超市本身就具备的实力。

但不同的是，中百集团却刚好能弥补永辉超市在华中市场的空缺。

财报显示，2019年上半年，永辉超市已开业的超市门店791家，覆盖全国24个省和直辖市，其中福建和重庆的门店数量最多，分别为131家和124家；已开业的永辉mini店有398家，覆盖19个省份50个城市。

不过永辉超市的主要市场分布集中在华东、西南，在华北地区仅有34家超市，其中31家在河南，而在中百集团重仓布局的湖北，永辉超市仅有1家门店。

胡春才表示，控股中百集团是对永辉超市很有利的一步棋，有利于扩充和稳定其在华中市场的地位，从而进一步加深在全国的拓展。

从收购价格来看，永辉超市对中百股份也比较重视，其收购价格确定为8.10元/股，交易溢价达到26.56%。

12月16日晚间，时代财经向永辉超市董秘办询问，取消要约收购是否会对自身的华中市场布局有影响，对方表示：“要约收购取消对永辉超市的发展不会有影响。”

同一时间，前述不愿具名的永辉超市员工向时代财经表示：“华中市场我们不会放弃，但并不一定要通过中百来实现。每个区域都有自己的属性，今年永辉超市全国扩张的步伐没有停过。”