来源：壹财信

作者：苏向前

在疫情的侵袭下，端午假期过后半年排名战也将画上句号。从公募基金的半年排行榜上，基民看到的是一张分化的成绩单：在医药类基金集体领先的同时，部分权益类基金目前还处于亏损的状态。

《壹财信》注意到，2012年5月底成立的诺安策略精选目前就是处在这样一个尴尬的位置。万得资讯数据显示，截至6月23日收盘，这只基金今年以来的净值增长率仅为-4.45%，在产品所属的410只同类基金中仅排在了第401位；同时，这只产品的基金经理是任职经验仅有两年半左右的蔡宇滨，他目前所管理的另外两只基金业绩也颇为惨淡：诺安低碳经济年内的净值增长率仅为5.34%，诺安平衡混合年内的净值增长率更是仅为0.24%。

崇尚低估策略

年轻基金舵手付出不菲代价

天天基金网资料显示，蔡宇滨于2017年12月起开始担任诺安平衡的基金经理，2018年6月他又担任诺安策略精选股基的基金经理，从去年的1月22日开始，他又开始担任了诺安地铁经济股票的基金经理，同时这三只产品目前均由蔡一人所独自掌管。从最早担任基金经理算起，他目前的任职时间也仅为2年半左右。从类型上看，三只基金中有两只为股票型基金，另外一只基金则是混合型基金产品。

但从三只产品今年以来的净值增长率表现来看，这三只产品基本也是诺安基金表现最差的三只权益类基金。其中诺安策略精选截至端午节前收益率仍然为负值，在同类基金中的排名颇为靠后。从原因来看，该基金在2018年市场大熊时表现非常出色，当年同类基金中高居第二位；但是从2019年以来，基金的表现则一落千丈。从基金的规模来看，这只基金当年是由保本基金转型而来的，在转型成股基后规模就出现了大幅度缩水，原来低风险偏好的投资者基本撤出了；今年第一季度，基金的规模则由季度初期的大约9000万份缩至大约6900万份，同时当期基金份额增长率约为-13.69%，跑输业绩比较基准。

从该只基金的重仓行业和重仓股票来看，我们或许可以发现问题的所在。从基金的一季报来看，我们可以看到金融和地产两大年内滞涨行业在基金的重仓行业中位次靠前，同时重仓股中完全没有医药、科技、白酒等三大主流领涨板块的影子，产品业绩不佳的原因昭然若揭。就蔡宇滨所选的十大重仓股来看，年内表现最好的一只是汤臣倍健，该股截至目前年内的涨幅不到40%；同时，其重仓持有的金融地产蓝筹平安、太保、万科成为明显的败笔，这三只标的股迄今跌幅均超过了10%。

不过，基金经理在季报总结中却并不承认投资股票的失败：”本基金配置股票收益是跑赢指数的，主要是基金持有的债券资产出现了一次性的减值调整，影响净值-8.5%。”但是，从一季报中字里行间的表述，我们能够感觉到基金经理的思路也与当前市场所脱节，他比较崇尚于低估策略，认为便宜的东西会有更好的价值发现机会，而高估的资产迟早会赢来泡沫破灭的阶段，因此将谨慎配置景气度底部改善和基本面稳健的公司。

独自管理三只产品

菜鸟基金经理显得力不从心

除去诺安策略精选外，蔡宇滨目前还管理的诺安平衡和诺安低碳经济，问题似乎也是如出一辙。比如诺安平衡，该基金同样是在2018年极为低迷的市场环境中表现不错，当年基金全年的净值增长率约为-12.24%，这一水平在同类的575只基金中位居第30位；但2019年迄今，基金在结构化的市场行情中则完全丧失了锐气，从最能说明问题的年化收益这一数值来看，目前在同类的27只基金中，诺安平衡仅以10.51%的水平排在第25位。

对比策略精选的首季重仓股，《壹财信》发现诺安平衡中平安、太保、万科同样悉数排在重仓股之中；在表现较为出色的重仓股一端，汤臣倍健和龙蟒百利是唯一两只开年迄今涨幅超过20%的股票。在基金一季报中，基金经理同样笃定地表示高估的资产迟早会有泡沫破灭的阶段。此外，几乎雷同的问题也出现在了由他所掌管的诺安低碳经济的身上。

如此的业绩表现，蔡宇滨在公司却靠一己之力掌管着三只产品；去年因科技股而名声远播的蔡嵩松目前却仅管理着两只产品，其中诺安和鑫灵活今年以来的净值增长率约为42.38%，诺安成长混合今年以来的净值增长率约为39.34%，远远胜过蔡宇滨的三只产品。同时，公司的两位老将王创练和韩冬燕目前也各自管理着四只基金。

对比分析来看，或许诺安应该大范围调整一下基金经理的配置了！