证券之星消息，2024年5月5日太阳纸业（002078）发布公告称公司于2024年4月30日召开业绩说明会，投资者、北京成泉资本管理有限公司王海斌、东方证券白丹 李晓晨 李雪君 谢雨辰 张一章 常子杰、中金公司龚晴 徐贇妍、中金基金管理有限公司于智伟、中泰证券张潇 邹文婕、中信保诚基金管理有限公司吴一静、中信建投证券张舒怡、中信证券郭韵 李鑫 肖昊、中意资产管理有限责任公司陈东飞、中银国际证券张岩松、中邮证券陈昭旭 杨维维、中再资产管理股份有限公司赵勇、敦和资产管理有限公司陈文敏 韩立强、方正证券马萤、富国基金管理有限公司白冰洋 康达、光大证券姜浩 刘勇 吴子倩、广发基金管理有限公司田文舟、广发证券李悦瑜 张雨露、国海证券林昕宇、国华兴益保险资产管理有限公司纪虹韵、国金证券尹新悦、北京市星石投资管理有限公司王荣亮、国联人寿保险股份有限公司焦浩漭、国联证券康璇 李朗、国泰基金管理有限公司陈美璇 姜英、国泰君安证券刘佳昆、国投证券刘夏凡 罗乾生 李晶 王兆康、海南翎展私募基金管理合伙企业(有限合伙)田慧蓝、海通证券王文杰、合煦智远基金管理有限公司张夺、恒安标准人寿保险有限公司李元玮、横华国际资产管理有限公司赵培、铂悦投资瞿继承、泓德基金管理有限公司秦臻、华安证券余倩莹、华创证券周星宇、华泰保兴基金管理有限公司付梦阳、华泰证券龚劼 陶纯慧、华泰证券(上海)资产管理有限公司冯潇 秦瑞、华西证券吴菲菲 周雷、华夏基金管理有限公司陈伟彦、汇丰晋信基金管理有限公司蔡宁悦、嘉实基金管理有限公司谭丽 马晓煜 王丹、博时基金管理有限公司李亚斌 王冠桥、交银施罗德基金管理有限公司孔祥睿、金鹰基金管理有限公司汪达、景顺长城基金管理有限公司李南西、路博迈投资吴瑾、民生证券胡皓寒、南方基金管理股份有限公司车育文、南京双安资产管理有限公司郑轶群、农银汇理基金管理有限公司仲恒、鹏扬基金管理有限公司伍智勇、平安基金管理有限公司张淼、财通证券资产管理有限公司洪骐、平安证券王源、浦银安盛基金管理有限公司罗雯、融通基金管理有限公司苏林洁、上海财通资产管理有限公司毛宇翔、上海递归私募股份有限公司夏冬生、上海东方证券资产管理有限公司蔡毓伟、上海贵源投资赖正健、上海同犇投资管理中心(有限合伙)董智薇、上海五地私募基金管理有限公司周炜、上海银叶投资有限公司彭钰琀、德邦基金管理有限公司赵梧凡、上海域秀资产管理有限公司李付玲、上海煜德投资管理中心(有限合伙)程跃、上汽颀臻(上海)资产管理有限公司钟功焕、申万宏源证券黄莎 张海涛、深圳创富兆业企业管理合伙企业(有限合伙)吴赟宇、深圳前海道谊投资控股有限公司许志强、深圳市红筹投资有限公司李晨光、深圳市君茂投资有限公司高新宇 李守强、深圳市同利德资产管理有限公司潘滨初、深圳市中颖投资管理有限公司胡梦、德邦证券毕先磊、太平基金管理有限公司徐琳、太平养老保险股份有限公司赵莹、泰康资产管理有限责任公司陈怡 钱頔玥、天风证券张彤、西部利得基金管理有限公司林静 温震宇、西南证券蔡欣、新疆前海联合基金管理有限公司魏甜、信达证券李宏鹏、兴华基金管理有限公司崔涛、兴业基金管理有限公司廖欢欢、东北证券陈渊文、兴业证券储天舒 王凯丽、兴业证券资产管理有限公司匡伟、兴证全球基金管理有限公司李君 徐留明、寻常(上海)投资管理有限公司杜凡、易方达基金管理有限公司张璐婷、银河证券刘立思、永赢基金管理有限公司王昕妍、赞庚投资集团洪少猛、长城基金管理有限公司柴程森 陈良栋、长城证券荣泽宇、东方财富证券宋佳蔚、长江证券蔡方羿 章颖佳 仲敏丽、长江证券(上海)资产管理有限公司陆威、长盛基金管理有限公司宋泽华、长信基金管理有限责任公司徐颢、招商基金管理有限公司虞秀兰、招商证券赵中平、招银理财有限责任公司姚思劼、浙商证券史凡可 洪百慧、浙商证券自营陈姗姗 邓永康、中国人保资产管理有限公司钱旖昕参与。

具体内容如下：

问：公司在中长期增长方面的规划？

答：公司自 2012年制定“四三三”中长期发展战略后，基本都是围绕着这一战略进行布局。2023 年中国造纸产量达 1.44亿吨，中国纸张需求量一直保持上涨态势。公司会结合行业的发展方向，按照公司中长期的发展战略来推进企业的高质量可持续发展工作。

公司董事会于近期审议通过了《关于投资建设广西南宁林浆纸一体化技改及配套产业园（二期）项目的议案》，该事项尚需提请公司 2023年年度股东大会审议。

公司广西基地南宁园区新项目的实施规划还是围绕“四三三”战略去做的，公司新上项目的前提是充分严谨的市场调研，再根据市场订单情况布局产线，力求新产线与自身相比成本端有节降，同时对人才等要素做好相应储备。

老挝基地的林浆项目是公司今后的工作重点，目前公司在老挝林地种植面积约为 6 万公顷，后续每年的种植目标在 1 万公顷以上。

问：老挝林地的具体拿地方式，具体的使用周期？老挝自营林和合作林模式的差异？

答：公司已经在老挝拥有 46万公顷的林地使用权，是老挝政府给予的使用许可。在每次使用时公司还需要与地方政府做具体的协商，签订使用合同后才会计算使用周期。

老挝林地建设方面，目前以自营林为主，后期合作林占比可能会逐步提升，主要系公司在当地种植示范效应突出、当地百姓受益之后积极性提升。公司也将投入更多的人力物力做好新品种研发、苗木组培和育苗等工作，给老挝老百姓提供更适宜种植的树种。

自营林主要是公司取得土地后自己去种植，前期大多使用这种模式。合作林是让利于百姓，公司给当地百姓提供收合同、树苗和种植技术，当地百姓提供土地和人力，林地由当地百姓种植，公司会按照树木的生长情况做估算、给当地百姓补贴。

问：公司南宁二期特种纸项目会聚焦在什么方向？

答：公司在广西基地南宁园区的特种纸布局的初衷是发挥当地的资源优势，包括差异化的、性能突出的原材料。

特种纸方面，公司按照市场需求和开拓情况，做全品类的设计和布局，会有较多的细分特种纸产品进行选择并量产。公司目前生产的特种纸包括离型原纸、药品说明书、工业衬纸、热敏原纸、不锈钢衬纸、烟用铝箔衬纸等几十个品类。

问：公司后续对出口业务的规划？

答：中国有很大的消费市场，人均用纸量在 100 公斤左右，与发达国家仍有一定差距。公司现阶段还是以国内市场为主，同时也会在出口市场做渠道布局、保持渠道的畅通，目前出口虽有增长但占比还比较小。

问：公司老挝基地的盈利水平？

答：溶解浆方面，受益于自产木片等因素，老挝基地的溶解浆生产成本低于国内溶解浆产线，盈利较国内好一些。

老挝基地箱板纸的主要成本影响因素是美废、欧废的价格和运输费用，2024年一季度盈利偏弱，虽然产量不断实现新的突破，但是售价下行、成本上涨背景下致使盈利短期承压，这也侧面反映了海外进口包装纸的盈利状况不是特别好，尤其在海外需求恢复或有增长的情况下，可能使海外包装纸进口量逐步稳定。

问：公司后续两年的投资计划？

答：新项目建设方面，公司目前还是以广西基地南宁园区的林浆纸项目一期、二期为主，其他还有一些技改、搬迁等布局优化项目。预计未来两年每年的资本开支在 40亿元左右，预计公司的资产负债率会控制在 50%左右。

问：公司未来两三年在分红派息方面的考虑？

答：公司已经发布了太阳纸业《未来三年分红报规划（2024-2026年）》，会在盈利稳定的情况下稳步提升分红比例。

问：生活用纸、淋膜原纸的需求和盈利情况？

答：公司在布局广西基地南宁园区后，开始使用竹浆做为生活用纸、静电复印原纸等产品的生产原材料，产品结构也做了对应的调整，使得生活用纸盈利能力出现明显改善。生活用纸、特种纸相较于其他纸种耗浆量更大，所以浆价波动对其成本的影响是比较大的。目前，公司生活用纸约 80%左右以原纸对外销售，盈利水平相对稳定。

2024年一季度，公司淋膜原纸的盈利情况有所改善，主要系公司做了一些市场方面的拓展工作与原料的调整。

问：原材料和成品纸库存情况？

答：公司各种成品纸的库存都处于相对低位运行的状态。在木浆等大宗原材料的库存方面，公司根据浆价的波动会做一些科学的安排和分配，降低原材料价格波动对公司成本的影响。

问：公司一季度短期借款环比减少、长期借款环比增加，对未来负债结构的展望？

答：公司一直在适度增加长期借款占比以改善财务状况，降低财务费用。公司致力于将资产负债率维持在一个比较健康的水平上，以保障企业的稳定健康发展。

问：2023 年四季度、2024 年一季度所得税率升的原因？

答：公司每个子公司的所得税率不尽相同，加之去年四季度与 2024年一季度市场暖，母公司和子公司利润总额结构的变化会对公司整体所得税率也造成一定影响。

在本次投资者交流会议中，公司相关人员与广大参会投资者进行了充分的交流与沟通；公司严格按照《信息披露管理制度》等规定，保证信息披露的真实、准确、完整、及时、 公

平，没有出现未公开重大信息泄露等情况。

太阳纸业（002078）主营业务：机制纸、纸制品、木浆、纸板的生产和销售。

太阳纸业2024年一季报显示，公司主营收入101.85亿元，同比上升3.87%；归母净利润9.56亿元，同比上升69.04%；扣非净利润9.52亿元，同比上升72.22%；负债率46.75%，投资收益796.84万元，财务费用1.85亿元，毛利率17.99%。

该股最近90天内共有26家机构给出评级，买入评级22家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为18.13。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流入1353.37万，融资余额增加；融券净流出1160.42万，融券余额减少。

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