来源：壹财信

作者：苏向前

近期财报季，两市的成交量已经缩窄至不到5000亿元，股市进入上下两难的牛皮盘状态中，这也导致权益类尤其是主动权益类基金表现萎靡不振，清盘警报乃至实质性清盘频频出现，而上海的恒越基金就有不止一只产品成为这类例子。

8月13日，恒越品质生活发布可能触发基金合同终止情形的第一次提示性公告。公告表示该基金的《基金合同》生效日为2021年8月31日，《基金合同》生效满三年之日为2024年8月31日。若截至2024年8月31日日终，基金出现上述触发《基金合同》终止的情形（即基金的资产净值低于2亿元人民币），《基金合同》将自动终止，自2024年9月1日（含该日）起，基金进入基金财产清算程序，并按照《基金合同》的约定履行基金财产清算程序，无须召开基金份额持有人大会。

与此同时，同一天，公司的FOF基金恒越汇优精选持有期混合发布了清算报告，公告表示该基金最后运作日为2024年7月16日，自2024年7月17日起进入基金财产清算程序。

双基金经理管理，恒越品质生活效果不佳

从最能反映长跑成绩的年化收益指标来看，最新恒越品质生活的数据已经排在了同类的倒数第三位，而且最新产品的单位净值和累计净值都已经不到三毛钱了。对于一只成立于2021年8月底的产品来说，问题还是出在了连续几年的业绩回报上。

2022年，该基金在全年实现的净值增长率约为-46.09%，在同类基金中排在了倒数的第七位。2023年全年，该基金在全年所实现的净值增长率约为-25.12%，在同类的接近3500只基金中大约排在第3100位。2024年到目前，该基金净值增长率约为-19%，在同类基金中排在了后三分之一。

我们从基金二季报中去力图破解原因所在。从基金二季报的十大重仓股来看，年内到目前除去高伟电子股价略跌外，其余的标的均出现了股价上涨，而且包括浙能电力等三家公司的涨幅都超过了40%。但问题或在于，除去6月30日时的第一大重仓股洛阳钼业和第九大重仓股工业富联，两家公司在上一季度也在前十外，剩余的重仓股均是二季度的新面孔。

如果再往前对比一个季度，这两家公司也没有在去年四季度的十大重仓股名单之上。因此很有可能的情形是，基金经理每个季度大幅调换重仓股，但却很可能错过了股价涨幅最好的阶段，因此结果就是频繁换仓追热点却追了个寂寞。

基金经理在二季报中表示：“报告期内，本基金保持较高仓位。基于国内宏观环境和外需产生的不确定性，我们采取更为谨慎的策略，增加了防御型资产的配置，包括高股息的公用事业，估值处于低位的港股红利资产。同时增加了周期资源类资产的配置。在成长方向上，我们看好未来将产生积极变化的端侧AI和自主可控板块，增加了电子板块的配置，精选细分行业龙头，力争创造超额收益。”

高楠转投永赢又发新基，恒越苦寻仍未找到接班人

此外，同样是公司成立时间不长的产品，恒越基金的FOF产品已经正式走完了短暂的公募生涯，恒越汇优精选的二季报也就成为了该基金的最后一份季度报告。

从二季报的配置基金来看，基金经理吴谦基本还是选到了年内表现稳健且尤其以配置高股息类股票见长的主动权益产品，例如景顺长城价值边际、大成高新技术产业、宝盈品质甄选、景顺长城能源基建和永赢股息优选等等。虽然今年同类排名尚可，但或许是2022年的倒数第一重创了人气，随后两年也未能挽救回来。

最后的季报中，基金经理表示：“报告期内，本基金从全市场遴选投资风格稳定且业绩优秀的基金品种，主要配置了价值风格的基金，并适度配置了受供给约束的资源品方向，力争获取稳健的投资回报。”

就恒越来说，在明星基金经理高楠转投永赢基金后，无论公司规模还是排名都出现了快速后退。目前，公司的现有基金经理有11人，这里面大约有3位是管理债券类基金产品的。在权益类的8人中，曾在申万菱信管理过产品的廖明兵，目前是恒越基金的权益投资部副总监，但他在新东家的产品的全部任职回报为负。

此外，我们还发现在公司的主动权益基金中，今年到目前几乎没有正收益，很多产品下跌都超过了10%，例如研究总监赵小燕任职接近3年，眼下在管3只产品，最新年内下跌全部超过了13%。

日后恒越基金可否寻找到能再次扛起大旗的基金经理，我们只能拭目以待。