来源：壹财信

作者：苏向前

接近8月中旬，股市仍然在缩量中延续熊市的脚步，这也导致主动权益类公募基金年内表现多不如人意；特别是在排行榜尾端的产品，部分基金已经是连续多年均下跌，例如目前排在主动股票型基金倒数前五位的信澳先进智造。

资料显示，该基金成立于2019年的1月17日，彼时是为公司明星基金经理冯明远所度身定做的产品，头两年他管理该基金的收益率分别为62.02%和45.88%；但从2022年开始到今年目前，该基金的分年度收益率分别为-27.45%，-9.77%，-27.96%。

除了基金经理从冯明远换成齐兴方外，还有哪些因素导致基金从山顶坠到谷底呢？

重仓科创板公司表现不济成主因

从2022年11月14日开始管理该产品，齐兴方管理该基金也已经接近了两年时间，但是最新的任职总回报约为-42.10%，对比前任冯明远的174.02%相差非常遥远。

天天基金网数据显示，齐兴方是北京大学工商管理专业硕士，曾任联想集团研发工程师，摩根士丹利华鑫基金管理有限公司研究员、基金经理助理、研究总监助理，2021年1月加入信达澳亚基金管理有限公司。

他所管理的第一只基金是信澳领先增长混合，但他在该基金上录得的任职回报甚至还不如本文的主角信澳先进智造股票。或许由于管理时间更长，目前反映长跑实力的年化收益指标更为惨淡，目前已经排在了倒数的前十位。

本文还是聚焦信澳先进智造，从最新披露的基金二季报来看，《壹财信》发现十大重仓股中有八只来自科创板，尤其是前两大重仓股恒玄科技和中科蓝讯在6月30日时的占比超过了9%。除去这八只股票外，另外的两只分别为振芯科技和瑞芯微，均来自于大科技中相对景气的半导体领域。然而，从十只股票的年内涨幅来看，最新除去恒玄科技有大约4%的上涨外，剩余的标的公司均出现了年内下跌，特别是美芯晟、敏芯股份和芯海科技三家公司下跌超过40%。

如果对比上一季度的十大重仓股，可以发现齐兴方的这种思路已经持续了多时，二季度仅有一家重仓的标的公司出现了变化，也就是用聚辰股份替换了3月31日时的航宇科技。在最新的季报总结中，基金经理解释了坚持思路的原因。

“电子行业在一季度经历快速调整，但是我们经过紧密的产业调研和跟踪后却发现电子行业的多数细分方向基本面都在转好，因此在二季度我们继续加仓了基本面向好的优质公司，并提高了电子行业的持仓比例。我们认为随着半导体的库存调整结束以及AI终端等创新产品的不断演进，行业将逐渐走出底部，半导体和高端制造等硬科技产业的成长周期也将到来。未来，我们也将继续耐心坚守半导体等核心零部件的硬科技和高端制造领域，努力挖掘好的投资机会。”齐兴方这般解释。

再看他管理的另一只基金二季报，十大重仓股完全一致，细微的区别在于在二季度末时只有中科蓝讯一只重仓股占比超过9%，因此两只基金在今年年内的跌幅也基本一致。

信澳新财富成为三人合管基金产品

在遭遇业绩不佳时，基金公司更常见的做法是更换基金经理，不过最近信澳基金似乎反其道而行，为自家公司的产品信澳新财富增聘了一位基金经理。

资料显示，在现有的基金经理王建华和李丛文之外，公司在今年8月12日又给该基金增聘了基金经理李德清。从个人简历上看，这是一位管理债券的基金经理，此前曾在国联安基金管理产品成绩尚可，但问题在于原有的基金经理王建华也是固收条线的基金经理。

天天基金网数据，他于2021年2月加入信达澳亚基金管理有限公司，任副总经理，分管固定收益部。现任信澳新财富混合基金基金经理（2021年5月20日起至今）、信澳恒盛混合基金基金经理（2021年9月28日起至今）、信澳新目标混合型基金基金经理（2021年12月21日至2024年1月22日）。

这样来看，在三人基金经理组中，只有李丛文是负责权益投资的基金经理。但问题在于，李丛文很有可能是通过量化方式来选股的，但量化模型在变化多端的熊市底部市场环境中基本失效，因此可能也就造成了他管理的三只基金年内跌幅都超过了10%。这样的三人组的合理性有待商榷。

基金经理在季报中的前瞻也刚好是偏防御的思路：“对于24年下半年的展望，整体谨慎乐观。目前市场成交量较低，市场情绪仍较弱，整体的观点是谨慎乐观，保持较低的仓位。在组合配置上，逐步配置前期跌幅较深的一线白马，如新能源，医药等，适度减持一些较为拥挤的红利板块。”

后续信达澳亚将如何面对现状，《壹财信》也将继续保持关注。