来源：壹财信

作者：苏向前

近期的内地公募基金行业中，明星基金经理的跳槽去向成为关注的焦点，圆信永丰的明星范妍加盟了富国基金，这也是继中银证券白冰洋后，又一位顶流的“夫人”加入到富国基金的队伍。但对于他们原先的公司来说，似乎短时间内再塑造一位明星非常困难。

中银证券大致就是这样的情况，另一位女将张丽新接手了白冰洋原来管理的中银证券优势制造，但是自她从2023年2月接手以来，该基金的表现直线回落。去年全年的净值增长率是-11.24%，还能在同类基金中排在中游的位置；2024年到目前，该基金所实现的净值增长率约为-16.57%，其在同类的944只基金中排在第923位。

此外，张丽新所管理的另一只基金中银证券新能源混合，今年同期净值下跌也超过了10%。

中银证券优势制造平均式重仓“失败”

在白冰洋所完整执教的2022年，中银证券优势制造的净值增长率约为9.26%，在同类基金中高居第五位；但自张丽新接手后，无论是年度业绩还是同类排名，该基金的表现都与白冰洋时代相距甚远，虽然年化收益受益早年的积累还不至于太过难堪，但基金的颓势已经显现。

从个人履历上看，张丽新其实是中银证券的老员工，她从2014年3月加入中银国际证券股份有限公司，曾任助理分析师、分析师、研究与交易部研究员。但是直到2022年12月24日，她才开始正式公募基金经理的管理生涯，由此目前的岗位任职年限才不到一年半。从早年工作于实业的经历来看，她工作过的北京索爱电子有限公司、蓝竹电子设备股份有限公司很可能比较契合如今的科技股行情。

但是她在中银证券优势制造上的操作却充满疑问，从最新的一份基金一季报来看，前七大重仓股的占比都在3%-4%之间。此外，另外的三大重仓股占比则在2.9%-3%之间。但从一季报的股票仓位来看，季报披露时点的3月31日是92.79%，这很大可能意味着基金经理张丽新持有了超多的股票。

再从重仓股在二级市场上的走势来看，十大重仓股中仅有三只年内实现上涨，它们分别是算力三巨头中的中际旭创、新易盛和东数西算中的龙头之一润泽科技。特别是前两者的涨幅都超过了50%，但是两者在组合中的合计占比恰好为7%，它们的贡献由此显得微不足道。

形成鲜明对照的是，这里面七只重仓股年内下跌，其中五只的跌幅超过了20%，它们全部来自于科创板，尤其最差的新益昌跌幅超过了35%。对比分析四季报时，当时基金重仓中还有另一算力龙头股天孚通信，今年张丽新用中际替换了它。

她在一季报中表示：“本产品结合优势制造主题基金特点，综合考虑 2024 年经济发展趋势，仍选择侧重投资受益于 AI 与 ChatGPT 发展带来变量预期的 TMT 方向、自主可控的高端制造方向、偏重成长加修复方向的新能源和医药方向为主，同时增加一些周期方面的配置。”

中银证券新能源混合主要指标均倒数

在成为优势制造的基金经理之前，张丽新的公募管理生涯始于另一只基金中银证券新能源混合。但是该基金的业绩表现更为糟糕，无论是分年业绩还是同类排名甚至是年化收益，该基金似乎都没有拿得出手的地方。

在基金一季报中，《壹财信》注意到该基金提示了清盘风险，“本报告期内，2024年1月1日至2024年3月31日期间，基金存在连续二十个工作日资产净值低于 5000 万元的情形。 ”当然规模的问题很大可能还是和业绩差有关，该基金在连续两年回撤约25%后，今年到目前回撤接近了12%，在同类的2314只基金中排在了第2185位。

从张丽新的操盘来看，她在该基金中的思路与优势制造并不相同：基金已经连续多个季度将第一重仓股的位置给与阳光电源，同时3月31日时该股的占比达到了9.50%的高位遥遥领先其他重仓股，第二重仓股的占比仅仅为4.36%。

从重仓股目前年内的表现看，《壹财信》发现半数公司下跌已经超过10%，特别是今年一季度新进的重仓股杰普特，这家科创板的高科技公司主营是通信设备中的激光器，然而它在二级市场中最新的年内跌幅已经超过50%，大幅超过了科创成长指数约9%的跌幅。由此可见，张丽新对于新能源的公司或许更不擅长。

她在季报总结中强调看好新能源前景“虽然有供需格局走弱的因素影响，但考虑到新能源板块回调较大，估值处于低位，基本面情况良好，交易拥挤度也有所下降，投资价值较好，本基金坚持选择符合产业发展趋势且成长性良好的优质标的，后续加强寻找新的细分板块的投资机会，争取为持有人带来更好的回报。”