来源：壹财信

作者：周文思

自2023年6月1日通过上市委会议审核以来，深圳市麦驰物联股份有限公司（下称“麦驰物联”）创业板IPO已长达11个月未有进展，至今尚未提交注册申请。本次IPO，麦驰物联拟募资5.03亿元，其保荐机构为华英证券，审计机构为立信所。

今年3月31日，麦驰物联因“IPO申请文件中记录的财务资料已过有效期，需要补充提交”被深交所中止审核。观其身后，麦驰物联的业务与房地产行业联系紧密，但近年来房地产行业发展较为低迷，公司业绩呈下滑趋势。此外，证监会发布的新规对公司信披质量提出了更高要求，而麦驰物联的信披工作或存在瑕疵。

关联方成第一大客户，上会前夕解除对赌

据招股书，麦驰物联专注于建筑智能化领域，主要从事楼宇对讲和智能家居等社区安防智能化产品的研发、生产和销售并提供建筑智能化设计服务及系统集成业务，公司产品及服务应用于社区、商业综合体等领域，与保利、万科、绿地、华润等房企建立了长期稳定的战略合作关系。

自2020年房地产融资新规出台以来，部分房企的资金流趋紧，房地产行业整体趋于下行，而处于上游行业的麦驰物联难免不受“牵连”。

2020年至2022年（下称“报告期”），麦驰物联分别实现营业收入52,348.44万元、49,928.79万元和46,361.28万元，同期净利润分别为8,191.17万元、5,783.21万元和5,450.38万元。2021年和2022年，麦驰物联的营收分别同比下滑4.62%、7.15%，净利润分别同比下滑29.40%、5.76%。

尽管如此，麦驰物联对第一大客户保利的销售收入不降反增，报告期内对保利的收入金额分别为13,010.43万元、14,571.73万元和15,638.39万元，占当期主营业务收入的比例分别为24.94%、29.19%和33.93%。

据申报材料，本次发行前，珠海利岗投资合伙企业（有限合伙）（下称“珠海利岗”）为麦驰物联的第二大股东，持股数量为1,050.00万股，持股比例为13.82%；而珠海利岗的执行事务合伙人受保利控制。

2016年12月27日，珠海利岗以3.00元/股的价格认购麦驰物联1,050.00万股股票。据第一轮问询回复，2016年、2017年，麦驰物联对保利的收入金额分别为1,659.16万元、2,359.02万元，占当期销售收入的比例分别为8.97%、8.69%。

珠海利岗入股麦驰物联时，曾签署上市承诺和退出安排的特殊条款：若麦驰物联未能在规定期限内递交转板或上市申请，完成在中国境内A股上市，珠海利岗有权要求实控人沈卫民回购认购取得的麦驰物联全部或部分股份，或回购珠海利岗的有限合伙人所持有的珠海利岗的全部或部分出资份额。

此后，珠海利岗多次与麦驰物联签订了补充协议，对股东特殊权利及“退出安排”涉及的股份回购条款进行了数次修订，若麦驰物联未能在2022年12月31日之前向证券监管部门申报IPO材料且获受理，或公司撤回上市申请（未能上市），则触发回购协议。

2022年6月27日，麦驰物联IPO申报获深交所受理。据第一轮问询回复，珠海利岗与麦驰物联又于2023年5月15日再度签署补充协议，麦驰物联自此退出上述协议，并不再作为协议当事人，不承担任何对赌义务和责任。

客户合作时间披露不一，购销数据自相矛盾

据第一轮问询回复，麦驰物联与保利的合作起始年为2013年，订单获取方式为招投标及直接委托。

（截图来自第一轮问询回复）

但事实上，双方在此前或已有交集。

麦驰物联曾于2015年12月18日至2018年8月23日期间在全国中小企业股转系统（新三板）挂牌，挂牌前麦驰物联的业务构成以建筑智能化系统集成业务为主，相关工程合同的签署主要是通过招投标方式进行。

据公开转让说明书，截至2015年5月31日，麦驰物联正在履行的重大建筑智能化系统集成工程合同（合同金额在1,000.00万元以上）中，包括一项与遵义保利置业有限公司签订的工程合同，合同金额为1,074.57万元，主要工程内容为可视对讲系统、视频监控系统、综合布线系统，签订日期为2012年。

（截图来自公开转让说明书）

此外，麦驰物联的招股书和问询回复对于部分客户的合作历史也存在出入。

据第一轮问询回复，临沂阜丰房地产开发有限公司（下称“临沂阜丰”）为麦驰物联2022年前十大客户，当期销售金额为781.17万元，双方合作起始年为2020年，订单获取方式为直接委托；华润、广州启创置业有限公司（下称“广州启创”）为麦驰物联2021年前十大客户，销售金额分别为1,856.60万元、731.29万元，订单获取方式均为招投标，麦驰物联与二者的合作起始年分别为2018年和2019年。

（截图来自第一轮问询回复）

而招股书披露，麦驰物联与临沂阜丰在2019年签订了阜丰澜岸项目智能家居和阜丰未来城智能家居项目供货合同，并于当年开始合作；另外，麦驰物联分别于2016年、2018年与华润、广州启创开始合作，均系中标后签订项目协议。

（截图来自招股书）

麦驰物联的信披“矛盾”情况还不止于此。

据第一轮问询回复，麦驰物联客户中“非上市房地产公司以及未公开披露年报的公司”属于“其他客户”，麦驰物联与“其他客户”三亚不夜城置业有限公司（下称“不夜城置业”）的合作方式为招投标+直接委托。第一轮问询回复第209页披露，2020年麦驰物联对不夜城置业的销售收入为508.42万元。

（截图来自第一轮问询回复第209页）

而第一轮问询回复第301页披露的“2020年直接委托方式获取的前十大客户情况”显示，麦驰物联对不夜城置业的收入金额为528.40万元，较前述销售收入则多出了19.98万元。

（截图来自第一轮问询回复第301页）

另据第一轮问询回复第213页“各报告期末收入前十名客户应收账款的期后回款情况”显示，2021年麦驰物联对中国建筑集团有限公司（下称“中建”）的应收账款余额为1,365.92万元。但第291页“2021年前十大客户情况”显示，麦驰物联对中建的应收账款余额为1,068.96万元。

（截图来自第一轮问询回复第213页）

（截图来自第一轮问询回复第291页）

值得一提的是，麦驰物联披露的采购数据也同样存在“矛盾”的情况。

据招股书“客户与供应商重叠情况表”显示，麦驰物联2022年向深圳市山康电子技术有限公司（下称“山康电子”）采购信息设施系统、公共安全系统的金额为65.67万元；2020年向力坤科技有限公司（下称“力坤科技”）采购信息设施系统的金额为277.32万元。

（截图来自招股书）

而招股书“向贸易商采购情况”显示，2020年麦驰物联向力坤科技采购信息设施系统的金额为297.02万元。

（截图来自招股书）

另外，第二轮问询回复“建筑智能化系统集成原材料供应商采购情况”显示，2022年麦驰物联向山康电子采购公共安全系统的金额为65.87万元。

（截图来自第二轮问询回复）

据第一轮问询回复“社区安防智能化产品采购情况”显示，2021年至2023年1-6月，麦驰物联对合肥京东方视讯科技有限公司（下称“合肥京东方”）采购液晶显示屏模组原材料的金额分别为1,420.56万元、1,010.69万元和424.81万元。

（截图来自第一轮问询回复）

但第二轮问询回复“社区安防智能化产品原材料供应商采购情况”显示，2021年至2023年1-6月，麦驰物联向合肥京东方采购液晶显示屏模组的金额分别为1,420.56万元、1,349.35万元和307.27万元。其中2022年采购额的出入或系包括贴片组装加工在内，而2023年1-6月采购额的差异或有待解释。

（截图来自第二轮问询回复）

今年3月15日，证监会出台《关于严把发行上市准入关从源头上提高上市公司质量的意见(试行)》，交易所需加强信息披露监管，提高审核问询针对性，对信息披露质量存在明显瑕疵、严重影响审核的，依规予以终止审核。

而对于麦驰物联来说，上述申报材料中的信披内容矛盾的问题还不少，麦驰物联及其保荐机构华英证券还需进一步加强信披工作质量，以提高信披内容的准确性。