来源：壹财信

作者：苏向前

进入六月，内地公募基金上半程收益比拼即将收官，部分持续业绩惨淡的基金开始调换基金经理。近日，东方红旗下的主动权益类产品睿华沪港深公告基金经理更换，周杨和张伟锋均不再担任该基金的基金经理。

曾经的基金三人组正式分崩离析，睿华沪港深仅剩下女将李响一人管理产品。天天基金网数据显示，她是目前公司权益研究部的副总经理，但是也仅仅管理着睿华沪港深和智华三年持有混合两只产品。但是两只基金今年的业绩也是平淡无奇，截至6月2日收盘，睿华沪港深年内下跌达到22.57%，同时东方红智华三年持有下跌也超过了20%。

昔日林鹏管理名基如何“坠落”

三人变一人管理或为减员增效

说到东方红睿华沪港深，该基金也是公司历史上的明星产品。2017年时名将林鹏曾经执掌该产品拿下内地权益类基金的年度状元，当时排在第二的也是林鹏管理的另一只沪港深类产品东方红沪港深，那一年也是内地沪港深类基金产品的高光时刻，由此睿华沪港深逐渐被内地的投资者所熟知。

随后的三年，睿华沪港深年度净值增长率和同类排名起伏较大，但是排名也没有沦落到过同类后一两百位的接近垫底位置，当时在2019年下半年之后，该基金也是由三位基金经理共同来管理。在林鹏选择离职奔私后，仅仅是短期内产品由两人合管，从前年的四季度又开始成为三人组合管。

颇具讽刺的是，林鹏时代一人的辉煌再也没有在此后不同的三人组搭配中出现过了，为何“三个和尚反而没水吃”呢？

从东方红睿华沪港深去年的二季报至今的财报来看，《壹财信》注意到基金经理还是在白酒、港股互联网、苹果产业链和安防等赛道上配置龙头股，但是这类此前机构抱团的赛道股均已积累了较大的涨幅，因此在去年年底至今年稍早前遭遇集中杀估值，因此从去年至今持续业绩萎靡也在情理中了。

从最近的基金一季报来看，我们看到海康威视和恒立液压两只赛道龙头股显得鹤立鸡群，两只股票的被持仓占比均突破了8%。但是，两家公司的股价年初至今下跌均超过了30%。在当季的十大重仓股中，还有一只迄今下跌超过30%的重仓公司就是果链龙头立讯精密，该股因苹果而红的时代似乎已经逐渐过去。从3月31日时的十大重仓股来看，到目前唯一一只年内上涨的就是紫金矿业，该股到目前年内的股价涨幅接近两个点，但问题在于它是第一季度被新进重仓的股票，同时在基金组合中的占比也是不到6%。

对于业绩不好，基金经理在一季报中做出了两段解释：“本基金一季度持有的个股在制造和消费的比例相对偏高。在经历了2年疫情对消费需求的影响带来的消费板块较大幅度的调整后，大部分消费行业的估值水平已经处于合理的水平，春节后各地疫情的持续爆发使得消费行业经历了进一步的下跌，管理人认为疫情的扰动对需求的影响是短期的，疫情终将过去。”

“另外，疫情和碳中和对上游大宗商品价格影响的持续性始终是中下游行业最为关键的因素。中游制造业的压力除了成本外更多是下游地产及基建开工不足对需求的影响。目前中游制造业处于最为黑暗的时刻，虽然疫情的绕顶拉长了承压的时间，但企业价格也体现了市场的担心及周期的影响。全年来看下半年中游行业有望走出周期低谷。”但问题在于，三位基金经理群策群力管理，为何还不能选到强势板块中的重仓股呢？

周杨和张伟锋“单飞”不乐观

东方红此举或为降低运营成本

在减少了两位男基金经理搭档后，李响一人管理睿华沪港深的担子并不轻松，毕竟她独自管理的东方红智华三年持有也并不出色。李响作为基金经理，至少到目前还没有证明过自己的实力。数据显示表明，智华三年是为其独身定做的产品，该基金成立于2021年8月中旬。

剔除掉成立生不逢时的因素，该基金A类目前最新的净值仅仅为0.7755元，成立以来的净值下跌已经超过20%。由于是三年持有的产品，因此当初认购该基金的投资者目前应该是全部被套其中。对照基金成立以来的两份季报，该基金基本与睿华沪港深的重仓别无二致，因此也可以大体判断周杨和张伟锋当初在睿华沪港深中可能并没有发挥多大作用。

那么，卸下睿华沪港深去专心管理各自的产品后，两人的前景如何呢？

首先来看周杨，他在公司所管理的头两只基金如今都已经卸任，当前在管的产品仅仅是东方红远见价值混合。这只去年4月份成立的基金基本都是以科技成长类公司为主，他的持仓重点布局在新能源、军工和半导体等行业上，也就是重点布局在制造业中的专精特新上。虽然去年下半年表现得不理想，但是今年到目前的回撤控制得还可以，目前只有不到15个点的跌幅。

在三人中任职时间最短的是张伟锋，目前他仅有和王延飞一起管理的东方红睿玺三年定开。从睿玺三年定开的重仓来看，《壹财信》发现是一种颇为平均的思路，比如一季报的重仓行业大体上包括了房地产、白酒、安防、空调、生物疫苗、可选消费和传媒等等。对比王延飞独管的产品重仓，睿玺中应该还是有一些张伟锋能力圈的体现。但问题是，对于一位任职不到两年的新秀级别基金经理来说，仅有一只合管的基金，是否舞台太小了呢？