红周刊 编辑部 | 李健

6月13日下午2:30，茅台公司2022年股东大会在茅台国际大酒店召开，现场一共有400多位股东及股东代表参会。董事长丁雄军、总经理李静仁等茅台管理层出席，并回答了现场股东的提问。

对于股东们关心的提价、分红和国有企业责任等方面，丁雄军和李静仁都做了回答。对于提价问题，丁雄军表示，“作为管理层来说，（提价）是我们每天都在追求的。”话音未落，就收获了现场热烈的掌声。

有股东倡议提高分红比例，李静仁表示，目前茅台有很多需要用现金的地方，而且茅台的资金管理是有效率的，所以目前的分红比例是最佳、最高的比例。

此次现场有很多投资人到场，包括林园投资董事长林园、榕树投资董事长翟敬勇、同犇投资董事长童驯等。《红周刊》注意到，在股东问答环节，此前提问机会一般留给机构投资人，但此次多个提问名额给到了券商分析师。此前几年，参与计票的股东代表为林园、但斌等知名消费品投资人，但2022年股东会则并未延续这个方式。

回应分红话题：

现在是最佳、最大的分红比例

在问答环节，有股东提问：国外的一些长牛消费品公司，比如飞利浦、万通和莫里斯等，分红率约在90%左右，雅诗兰黛的分红也基本超过75%。什么时候茅台可以再提高分红率？

对此，茅台总经理李静仁表示，茅台自2001年上市以来，没有再融资，即使在2013-2015年茅台酒处于低谷的阶段，分红比例也始终保持在30%左右。

本次分红议案通过之后，分红金额将再创新高，累积分红可达2008亿元，可达上市募集资金的104倍。

每次股东会都有股东寻问茅台是否提高分红率的问题，我想首先，还是要把蛋糕做大。虽然今年分红比例没提高，但是我们的分红总额比去年增加了14亿，所以，蛋糕做大是前提，“分好”是关键。

分好蛋糕是为了茅台持续稳健发展，这其中要做好平衡。我认为，现在是最佳的、最大的分红比例。

现在账面上的这些钱，首先我们用于投资主业，我们公告了“十四五”茅台酒1.98万吨的扩产，以及3万吨酱香系列酒技术改进和配套设施的建设等，都需要大量现金，同时相关配套如包装和物流，也需要现金。

其次，账面上的钱去年在生产经营支付税收方面也超过了预期；最后，用于应对风险。刚才董事长在演讲过程中说了一句话：应对不确定最好的办法是自己的信心，家中有粮，心里不去慌。

茅台已经连续8年分红超过50%，近4年以来稳定在51.9%的高比例。而且我们账面上的资金，在去年同业存款利率下降50个BP的前提下，我们的资金收益率上升了26%，一正一负将近80个BP，所以资金管理是有效的。

茅台会始终与中小股东一起，始终与你们同心同向，唇齿相依。在这里，我借这个机会代表经营班子，在股份公司党委和股份公司董事会的正确领导下，我们有信心、有能力、有底气为茅台创造更大的价值回报。

丁雄军：53°飞茅提价也是我们每天都在追求的

前海开源基金首席经济学家杨德龙向茅台管理层提问，过去几年，每年投资者都在憧憬53°飞天茅台会再度提价，但也多次落空。这几年通胀慢慢起来，但53°飞天茅台的价格并没有上调。大家有一定的期待，因为提价对利润有很大的提振作用。所以请问管理层，飞天茅台将来是否能增加直销的比例，或者是否有提价计划？

董事长丁雄军对此表示，价格还是要科学的全面去看待，供求关系是经济规律。全社会都看到了茅台提不提价，作为管理层来说，（提价）是我们每天都在追求的。但对于什么时候提，怎么提，我们还要有思考。

现在这两年的股份公司给我们股东贡献了一些利润，大家就在想，飞天茅台那瓶酒如果也能够提价，就会有更多的利益回报，我们也是这么想的。

我们确实还是会向一个市场化的、法制化的公司发展，在增长过程中，我们计算量是多少、价格是多少、增长的动力来自于哪里、潜力来自于哪里，这些账我们都会算。当然我们也会算你刚才说的一些事情。

总得来说，我们希望通过我们的策略，最终实现公司的价值创造和股东的价值创造。我和你一样，我们管理层和你们一样，我们会继续关注这瓶酒它的品质和量价。

“我作为董事长，没受到哪一方给的压力”

国金证券的分析师刘宸倩提问，有些投资者对于宏观经济有担心，对于贵州经济有担心。想问一下丁董事长，怎么看待一个国企，特别是作为贵州省龙头企业，在平衡社会责任、股东利益和企业发展过程中的想法？

对此，丁雄军回复称，感谢你的体谅，茅台有几个属性，第一，它是一个市场主体，所以公司所有行为必须尊重市场。

第二，茅台是一家上市公司，所以我们必须遵循公司法、证券法和相关条例。

第三，茅台确实是国有控股企业。茅台的这三种角色实际上都有法可依，我们董事会也好，经营管理层也好，我们都在依法依规地生产经营。

在企业的发展过程中，最近几年流行一个理论就是，一个企业要有利润最大化的企业管理方面的学问，就是要注重ESG，不能仅仅将利润当作企业最大的属性。在ESG里面，我们尤其要关注企业的公共责任，对社会的贡献。

所以我想，不管从哪个角色出发，我们只要依法办事、按规律办事，我这个董事长就可以平衡好各种角色。我也可以告诉大家，到目前为止，我们在各种角色里面，还没有受到来自哪一方面的压力，或者说我觉得特别不好做的一种压力。

我知道你在说什么，但是我们管理层确实在依法做事，我们在履行法定职责。也请你们放心，我们最需要做的事情就是千方百计把企业的生产经营做好，给社会创造最大化的价值，给股东尽可能大的提供回报。

股东会现场闻“酒香”

在股东会现场，每个参会者桌上放置了一个气味播放器。大屏幕上播放一段影片，呈现了白花、桃子、麦子、桂花、苹果、橙子等画面，同时，气味播放器中散发出对应的香气。当第一种香气出来的时候，现场爆发出“很香”的感叹，并且报以热烈的掌声。

视频以“美酒飘香”结尾，董事长丁雄军接着讲道，“刚才大家闻到的香味，是茅台酒里面包含的香味。我们的科技工作者不断在探索，不断溯源，这些香气物质来自于哪里。我想这些事情弄清楚以后，茅台酒的品质可以传承下去。”丁雄军还介绍了茅台的五线发展，包括数字化、生态、文化、安全和绿色，目的是打造新的业绩增长曲线。

此次股东大会给参会股东准备了一份伴手礼，为2瓶50ml飞天茅台，在股东会计票的间歇阶段，很多人请丁雄军在茅台瓶子上签名。《红周刊》了解到，很多人从家里带2瓶500ml飞天茅台来，请丁雄军签名。

延伸阅读：

茅台股东会重启晚宴

时隔4年，茅台股东会再次组织股东们进行晚宴，茅台董事长丁雄军、总经理李静仁等茅台管理层出席晚宴，并和股东们敬酒。

在6月12日晚18:00，茅台上市公司举行2023年股东会前的餐叙活动，《红周刊》从现场了解到，现场一共54桌，每桌配置2瓶53度飞天茅台，餐后甜点是一盒茅台冰淇淋。

在晚宴现场，茅台董事长丁雄军和总经理李静仁等茅台管理层和股东们挨桌敬酒，表达了对股东的感谢。总经理李静仁发表致辞：欢迎股东回家，茅台与股东唇齿相依。

餐叙现场知名投资人深圳市林园投资公司董事长林园和前海开源首席经济学家杨德龙等人现身。

此外，今年茅台股东会在茅台国际大酒店外设置了一个“茅台集市”，包括画扇面、剪纸、做手工皂、点茶、荷包等可以让股东亲手制作的小活动，可以免费制作并带走做纪念。让股东增加了很多新奇且有意义的体验。

（文中提及个股仅为举例分析，不做买卖推荐。）