12月10日，中国邮政储蓄银行股份有限公司(以下简称“邮储银行”)在上海证券交易所上市，这意味着国有六大行全部实现内地A股和港股的“A+H”两地上市。此次邮储银行备受瞩目，而其唯一的控股子公司——中邮消费金融自然也赚足了眼球。

依托大股东资金成本和遍布全国的数万个营业网点等资源优势，中邮消费金融(以下简称“中邮消金”)自2015年成立以来发展迅猛，但是漂亮“成绩单”的背后，却也存在一些发展挑战，窥一斑而知全豹，其中不少问题事实上也是银行系消费金融公司普遍存有的共性难题。

背靠大树好乘凉

2016年，邮储银行完成H股上市，发行121.07亿股，募资576亿港元。而此次A股上市，邮储银行募资超过300亿，堪称A股十年来最大IPO。

邮储银行定位于服务社区、服务中小企业、服务“三农”，借助中国邮政的客户资源，已发展成为全国营业网点数最大、覆盖面最广的大型零售商业银行。

消金社查阅邮储银行招股说明书，在提到企业的竞争优势时，招股书中提到“本行拥有大型商业银行中营业网点数量最多、覆盖面最广的销售网络。截至2018 年12 月31 日，本行共有39,719 个营业网点，其中包括自营网点7962 个和代理网点31757 个，营业网点覆盖中国99%的县(市)。”

作为邮储银行旗下目前唯一一家控股子公司，中邮消金依托大股东邮储银行覆盖广阔的业务网络，在全国16个省(市)设立省级营销中心。而在实际的业务开展中，也获得了邮储银行的大力支持。

据了解，为积极响应全面放开二孩政策，2016年3月，邮储银行与中邮消金曾联合发布全国首款针对“有孩家庭”的消费金融产品——“二胎贷”，而彼时距离中邮消金成立才不到4个月。

自媒体“消金界”曾向客服人员和邮储银行山西支行进行询问，得到的回应均为：中邮消金的贷款和邮储银行是在一起的，通过邮储银行，即可办理中邮消金的贷款。

笔者近日以办理消费信用贷为由致电邮储银行四川某支行个贷部，客户经理表示想在他们那进行贷款，对申请人工作单位性质有要求，要看是否为政府部门、事业单位和上市公司。当笔者表示并不是上述单位企业时，该客户经理表示可帮忙推荐至邮储银行旗下的消费金融公司。

2018年1月，中邮消金的注册资本金发生变更，由10亿元增加为30亿元，其中大股东邮储银行持股比例增至70.5%，相比于增资前，增加了约9%。

背靠大树好乘凉，据邮储银行招股书披露，截至2018年底，中邮消金累计发放贷款总额为771.49亿元，总资产为236.71亿元，净资产为30.86亿元;2018年度，净利润为2.03亿元。此外，根据中期业绩报告，中邮消金2019上半年实现净利润1.39亿元，相较2018年同期的7612.82万元增长82.38%。

漂亮“成绩单”的背后

如果仅从净利润等数据来看，中邮消金的成绩单非常亮眼，而如果与同一批成立的持牌消费金融公司相比，却仍有一定差距。

与同样在2015年成立的招联消费金融、马上消费金融相比，中邮消金的发展速度并不算快。2016年，消费金融行业迎来井喷式发展，当年招联消费金融贷款余额181.89亿元，同比增长近8倍，而中邮消金累计放款金额才破100亿元，贷款余额仅为40亿元。

从盈利来看，2017年中消金融开始扭亏为盈，而早在2016年，招联消费金融、马上消费金融就实现扭亏为盈，净利润分别为3.24亿元、652.2万元。2018年，中邮消金利润突破2亿元，而同期招联消费金融和马上消费金融的净利润分别达到12.53亿元和8.01亿元。

为什么中邮消金业绩被同行比了下去?据分析，这和高管更迭频繁或存有一定关系。

中邮消金成立之初，由此前历任邮储银行消费金融部总经理、邮储银行广东分行副行长等职的王蓉晖担任总经理。不过，2017年4月，王蓉晖离职。同年11月，担任过邮储银行西藏分行负责人的余红永担任中邮消费金融公司总经理。

仅仅过了一年半，今年6月，中邮消费金融公司总经理余红永便向公司董事会递交了辞职申请，出任新成立的江西裕民银行董事长。而余红永的离职，也意味着，成立不足四年，中邮消费金融换了两任总经理。

截至目前，目前中邮消金总经理位置依然空缺，暂由董事长林茂新主持工作。

“高管的频繁更替对公司的战略方向、业绩目标甚至人事结构都会有影响，一定程度上也会影响公司的发展步伐和节奏。”一金融行业职业经理人曾表示。

此外，对于中邮消费金融2018年实现199%的净利增速漂亮成绩单背后，也不乏其用高额罚息来创收的质疑之声。

消金社查阅投诉平台聚投诉，目前中邮消金投诉总量约1200条，在持牌消金公司中并不算多，但不少用户都将投诉的焦点集中在了“逾期利息高”、“高额违约金”上面。

据了解，中邮消费金融与多个借款人的金融借款合同纠纷案件今年已审理终结。

在中邮消费金融与某借款人的金融借款合同纠纷一案中，借款人申请20万元“邮你贷”(中邮消金贷款产品之一)借款，中邮消金所规定罚息为欠付款项的5%且不少于50元，按逾期的期数收取。

有质疑者认为：“若以这个利率计算，那在不包括借款利息的情况下，滞纳金年化利率已经达到了60%。”

虽中邮消金方面表示自身产品未超过年化利率36%，而设置滞纳金并非是出于盈利考虑，本质是风控举措，但法院最终判定认为：利息、违约金、手续费用之和应当不超过以解除时的借款本金余额为基数按月利率2%为标准计算的结果，否则明显过高，应调整为月利率2%。

据一位中邮消费金融负责人透露，考虑到客户体验，2018年7月起上线的新产品均已取消滞纳金收取。此前已签订相关贷款协议的客户，按照协议执行。

消金社查阅中邮消金最新产品合同，显示罚息利率是按照“约定年利率/360×150%”来计算的。

中邮消金邮你贷产品最新费率表

代理模式的溃败

而对中邮消金业绩影响颇深的，还有其代理模式的溃败。

脱胎于邮政集团的邮储银行，仍保持着“自营+代理”的独特模式，而中邮消费金融在业务拓展上也借鉴了这一模式。

所谓代理模式，即将消金机构总部将前期的获客和风控服务外包给代理渠道，后期的贷款审批权还是在总部。该模式的优势是可有效降低管理运营成本，快速大量地获取线下客户。

前述提到的笔者致电邮储银行想申请信用贷，因为资质原因，邮储银行将笔者推荐给了一位中邮消金的同事。而消金社后续才了解到，原来这位名叫王彤的工作人员并不属于中邮消金，而是其代理公司的一员。

王彤告诉消金社，他们公司是中邮消金在当地的独家代理商。“借用代理商获客，在我们这个行业非常普遍，目前我所在城市，包括中银、锦程等持牌消金公司都是找的代理商进行渠道推广。”王彤表示，“为防止推荐的借款用户出现逾期坏账，公司交付了一定比例的保证金，而我们帮中邮消金推荐获客，他们会给到一定比例的佣金。”

一位自称曾在中银消费金融工作的从业者在天涯论坛发帖透露，由于一些消金公司给到代理中介的佣金不算高(约3%)，并不能完全支撑代理公司摊薄坏账保证金损失、营销人员成本以及盈利，因此代理公司会巧立各种名目收取额外费用，甚至为资质不够的客户包装资料获取贷款，再收取高昂的服务费。而消费金融公司对此，一般也是睁一只眼闭一只眼。

一位通过中邮消金线下代理进行借款的用户告诉消金社，“办理过程中，中介特意叮嘱我会收到中邮总部审核打来的电话，并需要确认是由哪家代理渠道推荐，并要我回复代理在其中并未收取任何费用。”事实上，该代理中介向该用户收取了下款金额1%的服务费。

据了解，消金公司总部先在各个城市布局总代理，总代理拿下代理权后，然后会在下一级网点分设代理，而这也容易出现层层收费、客户包装、逾期走高等乱象。

而且相比于线上，线下渠道的额度一般也较大，“我们经手的客户，用户的平均借款额一般都在10万以上。”王彤介绍道。

“去年中邮消金真是巨好批，不看大数据，光看征信，扔过去一个批一个。我们是中银消金做不了的客户，再放到中邮去做。”一位中邮消金的代理曾向消金界表示。

面对代理模式出现的种种乱象，中邮消金也开始进行自查自纠。去年9月，中邮消费金融被爆暂停全部线下渠道受理普通“邮你贷”业务，启动为期四个月的对包括线下助贷机构、委外催收机构、场景合作机构等在内的各类合作机构的风险排查工作。

据消金界报道，今年年初，中邮消金在江西、深圳、河北、浙江等地的代理陆续被解散。随着渠道收紧，据了解，目前中邮消金代理只向省会城市开放。

“明年依据市场情况，在我们这个城市，中邮消金代理模式或将向直营模式转变，这样风险无疑更可控。”王彤向消金社透露道。

银行系持牌消金的尴尬

作为银行系持牌消金公司的典型代表，中邮消金目前发展遇到的一些困难，事实上，也是目前银行系消金公司存在的共性问题。

2009年，原银监会(现银保监会)颁布《消费金融公司试点管理办法》，北银、中银、捷信和锦程四家消费金融公司成立。截至目前，获批的持牌消金公司已有29家。

《管理办法》规定，申请设立的消费金融公司至少应当有1名出资人，其消费金融业务管理和风险控制经验在5年以上，并且其出资比例不低于拟设公司全部股本的15%，实际上满足这一条件的基本都是银行。这导致持牌消费金融公司大部分属于银行系。

按照监管部门的初衷，消费金融公司的设立，是为商业银行无法惠及的个人客户提供新的可供选择的金融服务。

华泰金融数据显示，银行系持牌消金公司资金主要来源于同业拆借和发行金融债券，资金成本在4%～5%之间，没有银行系背景的消费金融公司(或从事同质业务的公司)的资金更多依赖于同业借款，成本相对同业拆借和发行金融债券而言稍高，在5%～10%之间。

“银行系布局消费金融，资金优势明显，但是在获客、风控和用户体验上却并不占优势，特别是中小银行处于非常尴尬的境地。”有分析人士指出。

“目前我们的客户80%都是从合作渠道获取的。”一位银行系消费金融公司的工作人员曾向自媒体“消费金融行业资讯”表示，虽然他们也希望能够拥有自己的获客渠道构建壁垒，但是实施起来太困难了。

简单来说，银行系消金公司获客可以分为线下和线上。

在线下渠道，银行系持牌消金公司不像传统银行有大量线下网点，没有天然的获客优势，因此一般主要采用代理模式，通过大量中介人员展业，但这种模式的弊端也很明显。

线上渠道包括信息流广告、媒体营销、贷款超市、推客联盟等多种导流方式，目前银行系消金公司也存在流量依赖度过高的情况，尤其倚重蚂蚁金服支付宝、京东等重点渠道。

有数据统计，在2017年支付宝“66信用日”活动中，中邮消费金融5天放款破5亿元。消金社查阅发现，目前中邮消金已经入驻了支付宝的生活号，用户可凭借支付宝信用分直接线上申请借款。

中邮消金支付宝生活号页面

而在线上获取客户后进行转化，便离不开高效精准的大数据风控审批系统。

在一位资深研究人士看来，消费金融的客群与传统银行贷款不同，主要针对中低端市场提供分期服务，以小额、分散为特色，无需抵押、无需担保，满足的是客户的即时需求。因此审批时间和客户体验十分关键。

王彤告诉消金社，中邮消金线上的各种渠道，包括中邮钱包APP、“中邮消费金融”微信服务号、支付宝生活号等渠道，宣称申请后几分钟到账，但这种都属于网贷形式，额度并不大。“如果想办理10万~20万的大额，还是需要到线下进行面签审核。”而这线上和线下的额度区别，无疑也影响了客户体验和下款效率。

一位业内人士表示，银行系消费金融公司的产品劣势较多，在审批条件、放款周期、办事效率等方面未能周全考虑用户体验，另外在面对快速变化的消费金融场景方面，也与互联网金融公司差距较大。仅从小额分散这一点来看，用银行大集团作战、大资金、批发业务的方式，显然不能适应。

消金社了解到，脱胎于传统消费金融，但搭建了纯互联网消费金融平台的银行系消金公司目前屈指可数，仅有招商银行旗下香港永隆银行主导的招联消费金融等少数几家。

一位中邮消金内部员工曾向消金界表示：“领导非常想发展为互联网金融平台，因此后期从互联网公司招聘了很多员工。”

但现实情况是，中邮消金等银行系消金公司的产品体验与蚂蚁金服、京东等互联网巨头以及其它非持牌互联网金融公司的同类产品目前仍差距不小。而在线上流量竞争日趋激烈的情况下，更是亟待强化产品竞争力优势。

除此之外，消金社发现，银行系消费金融公司规模继续扩张的同时，多家发起和参股了消金公司的上市银行消费类贷款也呈现较快增长的态势，包括信用卡贷款、个人消费贷款、汽车贷款等。因此，银行系消费金融公司与母行之间既存在协同效应，也存在竞争关系。

换言之，银行系消费金融公司在母行体系内的定位并不明确，而消费金融公司原本的普惠金融发展方向，也已经成了大多数母行的“战略目标”，甚至“立行之本”。所以，只要母行愿意，随时可以发布替代消费金融公司的同质化产品。

那么，作为银行系消金公司代表的中邮消金，除了瞄准客户的痛点，完善大数据风控体系，在客户体验上狠下功夫，哪里才是它挖掘消费金融的万亿蓝海市场?

有业内人士表示，“三农”或许正是那片希望的田野。据了解，目前越来越多持牌消金公司开始发力农村市场，以捷信消费金融为例，公司已在内部制定了精准扶贫、电子商务进农村等政策，同时还开展金融知识普及活动，目前已经覆盖了中国200多万人群。

在线下代理模式撤退，线上互联网转型还在摸索的今天，中邮消金如何利用好大股东邮储银行的4万个网点，服务客户超5亿人的优势资源，真的将触角延伸至农村地区，服务好“三农”群体，给予他们方便快捷的产品和服务，或不失为未来发展的新突破口。

不过，若决定发力服务三农，如何与母行邮储银行形成差异化的发展策略，恐怕又会成为中邮消金要面临的一大挑战。

注：文中受访者为化名。