华福证券有限责任公司陈照林近期对德邦股份进行研究并发布了研究报告《重点公告点评：与京东物流进一步整合物流资源，盈利修复可期》，本报告对德邦股份给出买入评级，认为其目标价位为18.50元，当前股价为15.99元，预期上涨幅度为15.7%。

　　德邦股份(603056)
　　投资要点：
　　事件：德邦股份与京东物流拟签订《资产转让协议》，约定公司及其控股子公司将以合计不超过1.1亿元（不含税）人民币的自有资金购买京东物流及其控股子公司83个转运中心的部分资产。
　　市场化定价交易转运中心部分资产，效率和竞争力提升。本次关联交易交易的定价政策和定价依据符合市场原则，交易标的主要包括京东物流及其控股子公司83个转运中心的部分资产，具体包括：1）固定资产（评估价值7318.47万元）：约135类合计18,300台/套物流相关设备，2）周转材料、房屋装修等。本次关联交易基于公司日常经营需要，有助于实现资源整合及优势互补，有助于提高公司运作效率，增强竞争力。
　　进一步促进资源整合，与京东物流协同效应释放可期。本次交易中，京东物流的徐州鼓楼转运中心、保定转运中心、南通转运中心、中山转运中心、昆明转运中心、武汉新洲转运中心、大连转运中心、天津转运中心、南宁转运中心、深圳转运中心共计10个试点场地资产所有权于2023年7月1日起归德邦股份所有，剩余场地资产所有权2023年8月1日起归德邦股份所有。此前，2022年9月6日，京东收购德邦的股份交割完成，京东通过持有德邦控股71.93%的股权间接控制德邦股份。2023年3月16日，公司公告预计2023年预计为京东集团提供劳务，产生金额22.8亿元。交易有助于公司与京东物流实现优势互补，促进协同效应释放。
　　盈利预测与投资建议。公司深耕中高端直营网络、坚持推进精细化成本管控以实现降本增效，同京东物流资源整合进一步加深，期待公司未来同京东物流体系协同效应持续释放，实现盈利持续修复。考虑23H1宏观需求修复放缓，我们下调公司2023-25年归母净利至8.6/12.3/14.6亿元（前值12.3/15.8/18.1）亿元，向前看行业竞争格局持续修复，我们给予2024年15.4倍PE，对应目标价18.50元，维持“买入”评级。
　　风险提示：宏观环境波动风险、上游生产要素价格波动风险、行业竞争格局恶化风险、公司整合风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国海证券周延宇研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.61%，其预测2023年度归属净利润为盈利10.37亿，根据现价换算的预测PE为15.83。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级5家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为20.91。

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