2023年7月9日康斯特（300445）发布公告称开源证券、中欧基金、中金基金、华夏基金、汇添富基金、汇泉基金、建信基金、国寿安保基金、中融基金、银河基金、南方基金、华创证券、九泰基金、农银汇理基金、信达澳银基金、申万菱信基金、国泰基金、银华基金、华富基金、华商基金、交银施罗德基金、国海富兰克林基金、国泰君安证券、太平基金、长城基金、东方基金、浙商基金、圆信永丰基金、华宝基金、博道基金、歌汝基金、华润元大基金、万家基金、创金合信基金、鸿运基金、利幄基金、海富通基金、惠升基金、横琴人寿、人保养老、平安养老、大家养老、长安国际信托、红塔资管、大成基金、太平资管、东方资管、东兴资管、拾贝投资、清水源投资、睿亿投资、盘京投资、云杉投资、聚鸣投资、鑫宇投资、易方达基金、中欧瑞博投资、度势投资、摩旗投资、国晖投资、东方马拉松投资、瓦洛兰投资、养正投资、云禧投资、玄元投资、龙远投资、鹏华基金、禾其投资、金蟾蜍投资、榕果投资、十力投资、海澜投资、润磁投资、远策投资、天猊投资、高毅资产、中意资产、华泰柏瑞基金、中再资产、茂典资产、合众资产、敦和资产、沣杨资产、名禹资产、亘曦资产、博普资产、大家资产、望正资产、嘉实基金、博大科技、上海中亿、IGWT Investment、海雅金控、万银华富、森林湖资本于2023年7月8日调研我司。

具体内容如下：

问：公司几名创始人及管理团队减持的主要原因有哪些？

答：都是纯个人资金有需求，减持行为并不代表股东对公司不看 好，而且是仅以大宗这种对二级市场影响最小的方式进行减持。 公司经营跟管理团队的风格是直接相关的，仪器仪表制造业的特 点就是稳固，必须要有稳定的团队，像姜维利先生与何欣先生从 1987 年毕业时就认识，后来 1998 年又一起创业，已经是 36 年的交情加战 友情；而且公司几位创始人都属于都是技术派，他们对公司和技术产 品的关注度非常高，所以公司的业绩和发展情况一直是非常稳健的。 上市前与上市后他们的目标和这种凝聚力、团结状态是没有任何改变 的，所以说大家完全不用担心公司控制权的稳定性。

问：请介绍一下创始团队背景及技术储备来源。

答：创始人姜维利先生及何欣先生在创业之前都是计量系统内的 技术工程师。选择压力和温度产品创业的原因可以借用姜维利先生的 复“大学学的是物理专业，毕业后又从事了计量相关专业，对这个 领域的产品跟技术最熟悉，就坚持做了一辈子”。其实在在创业之初是 很辛苦的，那时国内市场上高端的压力产品和温湿度产品完全是国际 品牌，康斯特在这个领域能取得今天成果，一个很大的内在因素也是 因为他们的坚持，在公司发展的过程中没有其他的想法或者是放弃， 所以才能走到今天。 在 2000 年前后，和康斯特体量差不多的公司还有很多家，因为康 斯特选择了自主创新去经营和发展的路径，所以一路走来形成了我们 产品的保障，成为了我们能参与全球竞争的基础，更形成了对未来发 展的非常信心。

问：公司的财务数据可追溯时间很长，经营比较稳健，近期固定资 产扩张的因素有哪些，是否看到了什么契机？

答：溯看公司的发展历程，公司高度重视研发创新及自主品牌 的建设，5-6 年经营规模会翻一倍，办公地点由最初的海淀上地的中黎 科技园、国际科技创业园、科实大厦再到永丰基地、延庆园区，基本 都在这条趋势线上，所以在每个阶段我们都会需要场地来满足我们生 产制造的需求。2017-2018 年永丰基地的场地已不支持新的产能提升需 求，所以在延庆基地的投入了 92 亩土地进行新的产能拓展，目前产业 园一期已经建设完成。产能的陆续投放，对保证公司未来的发展会有 一个很好的作用。

问 公司固定资产折旧的实施节奏计划如何安排？

公司延庆园区去年下半年固定资产开始陆续进行折旧，去年 跟今年是一个过渡期，明年之后基本进入常规状态阶段。

问：公司如何看待营收和利润端的增速，近几年公司利润端表现并 不理想。

答：2023 年，根据我们的财务预算，收入端测算目标是 5 亿元， 与我们经营端一直以来保持在 15~20%的营收增长预期基本一致。2018 年以来公司产品结构一直在进行调整，属于高资本开支时期，随着延 庆园区的逐步投入使用以及产品平台的搭建完毕，资本支出也会进入 一个平缓阶段，随着整体支出进入平稳增长状态，各方面的指标也将 恢复到原有的发展轨迹之轨上。

问公司高端检测仪表市场空间以及竞争格局方面如何？

我们属于细分领域，在市场规模方面，根据我们预估目前主 营业务的国内市场规模约在 40 亿，国际市场相比国内市场则大概是 4 倍的关系。 在竞争格局方面，国际和国内的主要竞争对手是基本相近的，主 要都是美国 FLUKE 及 METEK、英国 DRUCK、芬兰 BEMEX、德国 WIK 等几家国际知名的供应商，这几家友商作为外资品牌进入中国已经有 几十年的历史，所以在石化、航空、核电等高端行业领域仍是占主要 地位。国内友商则体量相差较大，但国内市场因为低价招投标制度， 这些企业仍有生存空间。

问 公司检测仪表在国际市场应用的具体情况，请简单介绍一下

2011 年我们在美国成立了全资子公司，正式开拓国际市场， 到目前公司收入 45%来自国际市场。国际市场营收主要来源区域是欧美 发达国家以及日韩，国际销售模式以代理商为主，目前的代理商只有 100 多家，而国际友商的代理商有 1000 多家，相比国际友商我们的营 销渠道拓展仍有很大的潜力。 另外一方面，工业化进程和自动化程度也决定这些国家对于高端 仪表的需求量，新兴国家及区域的需求虽相对比较零散，随着新兴国 家级新兴领域的发展，公司同样会大力拓展。

问：公司过程信号检测产品在国内的市场规模及主要竞争对手？

答：国内市场过程信号类检测产品规模约是 10 亿规模区间，竞争 对手和压力及温湿度产品基本一致。

康斯特（300445）主营业务：数字检测仪器设备研发、生产与销售,辅助检测服务。

康斯特2023一季报显示，公司主营收入1.07亿元，同比上升44.23%；归母净利润1640.52万元，同比上升34.85%；扣非净利润1260.79万元，同比上升14.6%；负债率11.78%，投资收益50.73万元，财务费用12.63万元，毛利率56.4%。

该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家；过去90天内机构目标均价为23.63。

以下是详细的盈利预测信息：

根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，康斯特（300445）行业内竞争力的护城河较差，盈利能力一般，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标2星，好价格指标2星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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