来源：壹财信

作者：赵书涵

4月8日，江苏艾森半导体材料股份有限公司（下称“艾森股份”）完成第一轮问询，这距离艾森股份进入问询阶段有五个月之余。此次冲刺科创板，艾森股份聘请的保荐机构是华泰联合证券、审计机构为立信所。

单一供应商采购额超总额

艾森股份主要从事电子化学品的研发、生产和销售业务，围绕电子电镀、光刻两个半导体制造及封装过程中的关键工艺环节，形成了电镀液及配套试剂、光刻胶及配套试剂两大产品板块布局。

从报告期内来看，2019年至2022年1-3月，艾森股份电镀液及配套试剂板块的毛利率分别为48.76%、50.61%、46.41%和44.44%，光刻胶及配套试剂板块的毛利率分别为53.63%、45.70%、31.96%和20.17%，但是以上两个毛利率较高的产品板块创造的收入占主营业务收入的比例在逐渐下降，反而毛利率只有个位数的电镀配套材料产品的收入占比持续攀升，2022年1-3月占比达到40.03%，这在一定程度上拉低了主营业务毛利率。

毛利率持续下降还有一部分原因是受原材料价格上涨的影响。

报告期内，艾森股份采购的原材料分为甲基磺酸锡、甲酰胺、甲基磺酸等化学品，锡材、镍饼、镍珠等固体金属，以及塑料桶、一体盖、过滤芯等包材辅品三大类。从艾森股份披露的原材料价格波动来看，甲基磺酸锡、甲酰胺、锡材等原材料的均价整体处于上涨态势。

《壹财信》注意到，艾森股份披露的甲酰胺的采购情况出现数据矛盾。

2019年至2021年，艾森股份采购甲酰胺的金额分别为461.31万元、459.61万元、484.26万元。依据前五大供应商的采购情况，艾森股份甲酰胺的供应商仅有扬州凯美科电子材料有限公司（下称“扬州凯美科”）一家。令人疑惑的是，2019年和2021年，艾森股份对扬州凯美科的采购额与甲酰胺的同期采购总额数据一样，唯独2020年艾森股份向扬州凯美科采购甲酰胺的金额竟然还比当年的采购总额高出了0.29万元，这一奇怪的数据打架情况或需要保荐机构华泰联合证券和审计机构立信所进行核查，到底是何环节出现了问题。

股东持股变动信披滞缓

截至本次发行前，艾森股份的注册资本为6,610.00万元。其中上市公司鹏鼎控股是艾森股份的第七大股东，持股数量为260.00万股，持股比例为3.93%。

据招股书，2019年4月，鹏鼎控股以 11.56元/股的价格认购艾森股份新增注册资本260.00万元，投资成本为3,005.60万元。同时参与此次增资事项的还有4名投资者，艾森股份的注册资本由原来的5,622.59万元增加到6,100万元。增资完成后，鹏鼎控股的持股比例为4.26%，并且艾森股份的注册资本在2021年6月前一直维持不变。

2021年6月20日，艾森股份引进新股东进行增资510.00万元，鹏鼎控股的持股数量未发生变化，但是此次增资引进新股东后的持股比例降低至3.93%，艾森股份在2021年6月29日就完成了这次增资的工商变更登记。

而针对鹏鼎控股发生的持股比例变动，其年报披露的信息却与艾森股份的招股书不一致。

据鹏鼎控股2021年年报，其他权益工具投资科目下，鹏鼎控股对艾森股份的表决权比例依旧为4.26%。直到公示2022年半年报，鹏鼎控股对艾森股份的表决权比例才降低为3.93%，不知道为何出现鹏鼎控股信披出现滞后的情况？

股东投资账面价值波动剧烈

鹏鼎控股投资艾森股份以来，综合提及艾森股份的多份公告，在“其他权益工具投资”科目下，投资艾森股份的账面价值数据波动剧烈。

2019年末，鹏鼎控股投资艾森股份计入其他权益工具投资科目的账面价值金额为2,741.48万元，比初始投资成本减少264.12万元。2020年6月末，鹏鼎控股投资艾森股份对应的其他权益工具投资的账面价值继续降低，下滑至2,450.06万元；下半年开始一路回弹，12月末账面价值又上涨至3,964.48万元，超过了原始投资成本。

艾森股份在2020年做出重大决策，筹划冲刺科创板，并在当年7月与华泰联合证券签订辅导协议，进入辅导期，拟适用《科创属性评价指引（试行）》中“发行人依靠核心技术形成的主要产品（服务），属于国家鼓励、支持和推动的关键设备、关键产品、关键零部件、关键材料等，并实现了进口替代”的相关标准。

但之后艾森股份考虑到上市时机尚不成熟，又推迟上市计划。

2021年，鹏鼎控股投资艾森股份计入其他权益工具投资科目的账面价值数据波动犹如坐上了过山车。截至3月末，账面价值为3,446.84万元；截至6月末，账面价值为4,816.73万元；截至12月末，账面价值为3,879.20万元。鹏鼎控股对持有的艾森股份的资产进行公允价值计量时，采用市场法中的EV/EBITDA这一指标进行估值。

进入2022年，鹏鼎控股持有艾森股份资产的公允价值计量继续跳水。截至6月末，鹏鼎控股投资艾森股份计入其他权益工具投资科目账面价值金额低至1,989.00万元；截至9月末，账面价值金额又创新低，金额为1,515.80万元，仅到投资成本的约5成左右。

2022年10月，艾森股份科创板IPO被受理。从招股书披露的报告期内增资或股转情况来看，艾森股份的估值整体上是处于上涨的，外部股东增资价格不断提高。

2022年末，鹏鼎控股计量持有艾森股份资产的公允价值账面金额出现回升，为3,285.77万元。