东吴证券股份有限公司吴劲草,石旖瑄近期对首旅酒店进行研究并发布了研究报告《2023年半年度业绩预盈公告点评：RevPar超疫情前，旺季利润有望进一步修复》，本报告对首旅酒店给出买入评级，当前股价为20.5元。

　　首旅酒店(600258)
　　事件： 2023 年 7 月 14 日下午，公司发布 2023 年半年度业绩预盈公告，2023H1 公司实现归母净利润为 2.6-3.0 亿元，同比增长 168%-178%；扣非归母净利润为 2.2-2.6 亿元，同比增长 151-160%。
　　净利润恢复至疫情前的 7 成水平， 略低于预期。 根据预盈公告及一季度数据测算， 2023Q2 公司归母净利润为 1.8-2.3 亿元， 恢复至 2019 年同期的 62%-76%， 扣非归母净利润为 1.7-2.1 亿元， 恢复至 2019 年同期的61%-76%。 净利润略低于预期， 或由于部分项目处于培育阶段拖累业绩。2023 年以来， 国内商务出行及休闲旅游需求持续恢复，公司紧抓酒店市场稳步复苏机遇，业绩持续修复。
　　RevPar 持续修复，估算 2023Q2 恢复疫情前水平。 2023 年 H1 首旅酒店全部酒店 RevPar 为 147 元， 同比+66%， 不含轻管理酒店的全部酒店RevPAR 为 163 元，同比+72%。 2022Q1-Q4 和 2023Q1 公司整体 RevPar恢复至 2019 年的 63%/56%/66%/63%/96%， 我们估算 2023Q2 全部酒店RevPar 恢复至 2019 年同期的 101-102%， 恢复疫情前水平， 居民出行意愿修复带动 RevPar 持续修复。
　　暑期旺季到来有望释放酒店业务业绩弹性。 跨省交通在 7/8 月达到周期性峰值，暑期旺季长途出行恢复程度有望进一步提升。 2019 年跨省交通客运量存在两个峰值时间段， 即 1-2 月春运期间和 7-8 月的暑期旺季，且 7-8 月长途出行特征更为突出。2023 年 5 月铁路/民航持续恢复至 2019年同期的 106%/95%。 我们预计 2023 年 7/8 月将迎来暑期旺季，长途出行恢复程度有望进一步提升， 公司酒店业务有望进一步释放业绩弹性。
　　盈利预测与投资评级： 首旅酒店作为中国第三大酒店连锁集团，背靠首旅集团协同整合资源，在新冠疫情酒店行业整体承压的背景下，龙头逆势扩张，市场格局显著向好。 虽然 revpar 恢复程度符合预期，但考虑公司 2023Q2 利润兑现不及预期， 下调首旅酒店盈利预期， 2023-2025 年归母净利润分别为 8.91/11.50/13.36 亿元（前值为 10.21/12.04/13.68 亿元），对应 2023-2025 年 PE 估值为 26/20/17 倍， 2023 年随着酒店行业进入暑期旺季，有望持续兑现业绩逐季向好，维持“买入”评级。
　　风险提示： 居民消费意愿恢复不及预期、门店扩张不及预期等.

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东吴证券石旖瑄研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为75.3%，其预测2023年度归属净利润为盈利8.91亿，根据现价换算的预测PE为25.74。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有32家机构给出评级，买入评级19家，增持评级13家；过去90天内机构目标均价为29.16。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，首旅酒店（600258）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力较差，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标0.5星，好价格指标1.5星，综合指标1星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。