华西证券股份有限公司刘泽晶,宋辉,李杨玲近期对朗新科技进行研究并发布了研究报告《业绩利空出尽，能源运营持续发力》，本报告对朗新科技给出买入评级，当前股价为21.66元。

　　朗新科技(300682)
　　事件概述
　　2023 年 7 月 15 日公司披露 2023 年半年度业绩预告， 2023 上半年公司预计实现归属于上市公司股东的净利润8390.81 万元-9535.02 元，同比下降 50%-56%；实现扣除非经常性损益后的净利润 5084.89 万元-5649.88 万元，同比下降 40%-46%。
　　分析判断:
　　电网业务加速恢复， 互联网电视业务影响收入，全年保持乐观
　　 电网业务实现稳健增长， 预计下半年进展将加速。 根据公司公告， 上半年集团预计实现收入 15-16 亿元，根据一季报实现收入 6.53 亿元推算，单 Q2 营业收入预计为 8.47-9.47 亿元，同比增约 10%-23%。 公司电网相关的能源数字化业务收入预计同比增长超过 20%，新签订单实现同比 40%以上的增长， 业务推进节奏加快； 受季节性因素影响，公司大部分的合同与收入将在下半年实现。
　　互联网电视受下游采购节奏错配影响， 暂时影响上半年业绩。 根据公司公告， 受终端用户需求、客户采购节奏、定价水平等因素影响，公司互联网电视业务收入预计同比下降超过 35%，其中平台业务保持稳定发展， 但智能终端业务收入同比下降近 60%。 这是由于 2022 年度智能终端业务销量呈现前高后低的趋势，上半年收入约4.7 亿元，占到 2022 年全年智能终端业务收入的近 70%， 而本年度上半年智能终端业务收入约 2 亿元， 公司预计下半年销量将逐步提升。
　　聚合充电市占稳步提升， 负荷侧创新业务持续突破
　　聚合充电业务： 单二季度充电市占率达到近 12%。（ 1）注册用户： 超 800 万，单季度净增长超 150 万，单季度环比增长 23.07%。 (2)充电桩覆盖： 超 90 万，单季度新增充电装备超 10 万，根据中国充电联盟的数据，截至2023 年 6 月，全国公共充电桩保有量为 214.9 万台，推算得到“新电途”的充电覆盖率达到约 42%。 (3) 充电量&市占率： 截至 2023 年 6 月末，平台聚合充电量近 17 亿度，月度充电量环比持续提升，充电服务收入实现同比翻倍以上增长；根据中国充电联盟的数据，截至 2023 年 6 月全国公共充电桩充电电量为 157.2 亿度，推算得到“新电途”全年公共充电市占率约为 10.8%。单二季度聚合充电量超 10 亿度，环比一季度+42.86%， 充电市占率已近 12%。
　　能源运营业务： 不断尝试推进运营场景，夯实虚拟电厂发展基础。 公司通过分布式光伏电站、充电桩、储能、工商业客户等资源聚合，参与多省的市场化售电、电力辅助服务及需求侧响应、绿电聚合交易。（ 1） 分布式光伏聚合： 截至 2023 年 6 月末， 新耀”光伏云平台新接入分布式光伏电站超 1 万座、容量约 1.2GW。（ 2）资质：截至 6 月末，公司已在十几个省份获得售电牌照，并在江苏、四川、广东、深圳等省市获得需求响应或虚拟电厂资质。（ 3）业务进展： 年度电力交易合约突破 2.3 亿度，签约参与聚合调度的容量超 75MW，聚合绿电交易的光伏电站超 820 座。
　　持续看好公司在负荷侧运营的卡位及成长空间。 根据公司公告，上半年公司能源互联网业务保持快速发展，预计收入增速约 33%。 我们认为， 虚拟电厂的核心之一是“聚合”，一方面公司“新电途”平台聚合车/桩网络，成为天然负荷聚合商，而充电桩是最优质的可调负荷资源之一。同时，公司积极开展负荷侧能源运营模式的商业验证，并已经取得了实质性进展，有利于积累经验并建立先发优势， 未来有望成为虚拟电厂的核心参与方之一。
　　投资建议
　　我们维持盈利预测如下： 预计 2023-2025 年公司的营业收入为 57.12/72.85/89.48 亿元，归母净利润为9.3/12.65/16.1 亿元， 由于股本变动， 每股收益（ EPS） 由 0.86/1.17/1.49 元变为 0.85/1.15/1.47 元，对应2023 年 7 月 14 日收盘价 21.66 元， PE 分别为 26/19/15 倍，强烈推荐，维持公司“买入”评级。风险提示
　　 1）营收依赖电力行业的风险； 2）新能源政策补贴落地不及预期风险； 3）新能源发电技术变革进程不及预期风险； 4）信息化建设不及预期风险； 5）宏观经济的下行的风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国海证券杨阳研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为72.26%，其预测2023年度归属净利润为盈利9.87亿，根据现价换算的预测PE为24.07。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有12家机构给出评级，买入评级11家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为30.52。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，朗新科技（300682）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标2.5星，好价格指标2星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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