2023年8月29日顺丰控股（002352）发布公告称公司于2023年8月28日召开业绩说明会，博时基金、华夏基金、OMERS ASIA PTE、个人股东、重阳投资、淡水泉、富国基金、FIDELITY INTERNATIONAL HOLDINGS、富兰克林邓普顿、交银施罗德基金、嘉实基金、汇添富基金参与。

具体内容如下：

问：随着宏观经济复苏，公司对时效快递板块有什么预期及如何判断未来的增速？5 月以来，快递业务增速放缓，贵公司未来的增长从哪里来？

答：根据弗若斯特沙利文的报告，顺丰是时效快递的明确领跑者，按 2022 年的收入计，在中国的市场份额为 63.5%，而且还在不断增长，2023 年上半年时效件获得较快的件量增速，说明无论大环境的消费是升级还是降级，客户都在追求高品质的服务。

时效件的增量来自于中高端客户的需求、特色经济的优势品类、同城半日达和前置当天达的业务发展、出海集货头程、更精细化的航空件品类管理、退换货业务的发展。中长期来看，随着鄂州航空货运枢纽的助力和产业的升级，预计时效件可维持高于 GDP 的增速。未来的增长主要是快递模式供应链化，即公司更为全面的产品组合，契合不同行业中更广泛的客户群体，获得客户更深的供应链份额，打造整体的解决方案。

从特色经济角度来看，9-10 月份大闸蟹旺季、中秋时节等会对时效快递有更多助力。

问：鄂州货运枢纽对公司今、明两年的影响具体有哪些？比如对效率的影响、带来的成本节降和折旧费用、带来的新产品

答：鄂州枢纽转运中心第三季度陆续投入运营，部分航班逐步切换到鄂州航空货运枢纽，是一个持续推进的过程。由于鄂州航空货运枢纽是全亚洲唯一一个，也是全球第四个专业货运枢纽，预计可以为公司带来多方面竞争力提升

第一，产品力提升。能够更好地保障次晨达和更广泛地拓展次晨达的覆盖范围，进一步扩大公司与竞争对手在时效方面的优势。

第二，创造潜在增量。由于鄂州枢纽的稀缺性，通过加大招商引资，以及顺丰存量客户将产业落户在枢纽周边，这将带动客户一仓发全国的增量业务需求。

第三，降本增效。货运枢纽配套的大规模货物转运中心将会替代公司在华中地区小散中转场的功能，提升规模效应。而且更大机型也将使得单位运输成本和人力成本更优。

第四，在国际线路方面，由于国际货站和国内枢纽打通，实现次晨迅速衔接全球。当国际流向装载率不满时，在鄂州进行集货转运将进一步提升装载率。

第五，在新产品方面，枢纽投运初期研发供应链一体化的产品和航空冷链产品，中长期带来竞争力的提升，也是进一步加大公司护城河的重要举措。

鄂州航空货运枢纽对于成本利润的影响在公司可承受范围内，这是公司多年前开始筹建的项目，已经涵盖在公司整体预算考量中。

问：公司在相继退出特惠专配业务、出售丰网速运后，对电商标快业务可持续发展、竞争优势及潜在规模的展望？公司如何看待电商平台越来越重视最后一公里的把控，对第三方独立物流服务商是否有影响？

答：首先，从电商标块业务切入，顺丰今年扎实开局，上半年业绩超预期，公司管理升级、聚焦核心业务的成果坚实，而本次丰网的出售是顺丰进一步聚焦中高端市场定位战略。公司通过直营模式成功打造的“电商标快”产品，是更加符合顺丰经济件品牌定位、市场需求的电商类产品，上半年获得较好的件量增速，这与顺丰一直强调的差异化战略是一脉相承的，公司会持续发展直营网络支撑的电商标快产品，捕捉电商市场增长的红利。

其次，顺丰是独立的第三方，为客户提供门到门的高品质服务，又兼具性价比。

此外，在行业占比 80%的电商件中有 10%-20%的业务量是中高端业务，顺丰为客户提供高品质和差异化的服务，仍有较大的增长空间。

电商平台自建物流的诞生说明消费者对快递服务的需求在升级，而大多数的第三方快递企业难以满足这种要求，因此平台决定下场自建，但打造一张全国性的快递网络并非易事，需要时间、巨额投入和多年积累的运营经验，行业中也不乏有其他平台自建物流，经营数年但影响力有限，也尚未盈利。随着行业的服务标准的提高，顺丰会受益，因为顺丰一直强调的高品质和差异化服务是行业最高标准，在行业服务竞争的背景下，客户会把同行无法履约的业务转给顺丰。综上，电商平台自建物流这一动作对顺丰而言是机会大于挑战。

问：今年公司坚持健康经营策略，推进降本增效，在业绩上持续体现改善，想请公司更新今年采取了哪些新管理优化措施，未来还有哪些降本增效的举措？

答：关于降本增效主要有两方面，一是营运，二是财务管理。营运方面总体包括多网融通和营运模式的变革。公司已经打开了一些机会，还有更多潜在机会需要深耕。

在营运上，（1）运力方面，提高可控运力占比；优化招投标采购策略，推行定价标准化；加强集中调配，降低临时运力占比。（2）中转方面，自动化设备提高效率，设备工艺化能力的提升。（3）末端方面，通过班次调优配置、算法支持的接驳资源投入等提升效率。总之，公司通过科技不断提升算法，从件量的预测、动态地调控配置资源这两个维度进一步推动降本增效。

在财务管理上，公司有比较完整的智慧控制系统，实现了 T+20小时生成每日运营报告，这意味着为管理层一年内提供了 364 次的机会来优化，不断加强系统的能力，通过数据建模、财务建模，挖掘全网效益提升的机会点。

问：嘉里向顺丰出售部分海外快递业务，未来公司国际业务发展规划和业务经营策略，中长期展望？

答：首先，嘉里向顺丰出售部分亚太地区及欧洲从事快递服务的附属公司，嘉里继续专注于综合物流及国际货代，而部分海外国家的快递业务到顺丰大网，这样彼此按各自优势来分工，更能提升效益，也是顺丰做实国际化的关键一步，同时能更好地促进业务融通。

其次，对于国际业务规划，顺丰聚焦建设亚洲的直营核心业务，美欧流向以合作模式、非洲中东等地以代理模式为主第一，聚焦亚洲优势区域，主要包括新、马、泰、越、日、韩等自营区域，其中本地市场聚焦新、马、泰，在印、菲、越打造成创新变革的试验田。第二，聚焦国际快递增长，以深耕国际快递业务为主，跨境电商为辅。第三，以国际供应链延伸牵引，围绕中国制造业出海，在亚洲地区分散布局，都是顺丰的业务机会。

问：公司接下来的资本开支计划？今年净利率大概率能前达成目标，未来是否会升净利率目标？

答：资本开支计划方面，2023 年上半年资产类资本开支 59 亿，全年将保持在合理水平。全年计划中，产业园方面的建设、中转场自动化、运力购置这三类占比都在 20-25%左右，还有科技、日常资产等投入。

得益于精益管理、降本增效，即便在宏观经济压力下，公司上半年归母净利润率已达 3.4%，公司也会在争取更高利润率的基础上尽可能多拓展更多市场份额。

顺丰控股（002352）主营业务：快递物流综合服务。

顺丰控股2023中报显示，公司主营收入1243.66亿元，同比下降4.38%；归母净利润41.76亿元，同比上升66.23%；扣非净利润37.05亿元，同比上升72.51%；其中2023年第二季度，公司单季度主营收入633.18亿元，同比下降5.61%；单季度归母净利润24.56亿元，同比上升64.82%；单季度扣非净利润21.88亿元，同比上升77.03%；负债率53.58%，投资收益5.01亿元，财务费用9.92亿元，毛利率13.52%。

该股最近90天内共有21家机构给出评级，买入评级17家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为67.37。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流出2.46亿，融资余额减少；融券净流出95.28万，融券余额减少。

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