来源：壹财信

作者：苏向前

今年明显是属于QDII基金的大年，在英伟达引领纳斯达克几度狂飙后，美股科技股上演年度盛宴，这也让大洋彼岸重仓这些公司的内地QDII基金直接受益，比如华夏全球科技先锋在截至9月第一个交易日盘后的净值增长率为47.03%，同类基金中排名第一。

资料显示，该基金的现任基金经理是李湘杰，作为首发基金经理他管理该产品居功至伟；但问题在于，他不仅管理QDII基金，同时还管理着A股基金，但是不同产品的业绩表现却有着天壤之别：同为QDII的华夏全球股票同期业绩增长为7.11%尚可，但是A股基金华夏港股通精选年内下跌约为13%，特别是华夏优势精选股票同期下跌约26%，在同类基金中排在倒数后二十位。

华夏优势精选调仓人工智能或错过最佳时机

华夏优势精选股票基金成立于2018年8月7日，从逐年的业绩表现来看，可以说没有一年在同类基金中排名前列，特别是去年以来持续低迷表现，今年目前的回撤基本和去年持平，因此导致年化收益1.70%，同样在同类基金中排名倒数后二十位。

分析最近的四份基金季报，可以发现基金重仓思路的最大变化是从新能源转向了人工智能，但是可能选择的大幅变化时间点滞后了些，因此导致追高受挫反而赶上了前一阶段的AI大调。

逐季分析基金季报重仓，去年三季度时的头两大重仓股分别是储能中的德业股份和锦浪科技，四季度时变成了德业股份和芯片领域的石英股份；今年一季度时却变成了欧晶科技和鼎际得，3月31日时基本上新能源的色彩消失。到了基金二季报时，前两大重仓股变成了人工智能中的龙头中际旭创和工业富联，十大重仓股呈现出鲜明的AI特色。

如果单纯看6月30日的十大重仓股，年内唯一下跌的是重仓股中保留到最后的新能源代表阳光电源，剩余的公司中有七家实现了年内涨幅翻番。但是，组合回报不佳的表现或许说明问题出在几个方面：一种可能是切换到人工智能太晚，没有赶上产业链最好的时候；另一种则是在近几个月的大幅调整中死抗，因此才导致基金净值大幅缩水。

按照基金经理管理科技先锋表现优异来分析，这样的问题或许本不该发生。在最新的基金半年报中，基金经理表示：“本基金在2季度相对业绩排名改善很大。主要原因是本基金在3、4月对持仓结构进行了较大调整，卖出了锂电/光伏/风电/储能为代表的新能源板块，买入了跟AI相关性较强的通讯（光模块，服务器），计算机（软件），传媒（游戏）。本基金仍配置了储能和充电桩等。”

报告强调接下来看好人工智能：“我们看好未来AI的发展。AI目前在技术奇点的位置，后续AI将会赋能各个行业，提升生产效率并产生新的收入。目前AI投资确定性最强的是算力，其次是能看到效果的应用。AI的落地速度，海外快于国内。所以本基金主要配置了偏向出口海外的光模块和服务器，在AI上已经有AI产品或者利用AI进行降本/增收的游戏和软件。”

但是人工智能的内卷程度丝毫不亚于前几年的人工智能，基金的这份坚持又能有多久呢？

李湘杰在管产品差异大或合管产品仅挂名

通过分析这四只基金资料可见，目前有三只基金是李湘杰与人合管，唯一他独管的基金就是华夏全球科技先锋。从另三只基金与他搭档的基金经理看，华夏全球股票是他与郑鹏合作，港股通精选是他与黄芳合作管理，华夏优势精选是他与张千洋共同管理。

公开资料显示，郑鹏担任基金经理四年半，主要是负责债券投资，曾在多家外资机构任职。由此判断他和李湘杰的搭档是一股一债的组合，李所选的重仓股几乎全部为美股中的科技股，包括微软、苹果、伯克希尔等，因此今年表现好也在情理中，比较有特色的是今年以来重仓股中还有伯克希尔，它的思路不出意料与优势精选完全不同。

女将黄芳的任职时间是五年半左右，简历上看她是香港中文大学财务学专业硕士，2008年7月至2011年10月，曾任中国国际金融有限公司研究部研究员等。2011年11月加入华夏基金管理有限公司，曾任国际投资部研究员、基金经理助理等。此外，她目前还管理着华夏大中华混合QDII，从重仓股所属的行业和具体标的来判断，她的能力圈基本就覆盖港股上。

三人中任职时间最短的是张千洋，资料显示目前有两年半的时间，优势精选股票是他唯一在管的基金。对比三只合作基金和一只独管基金，两只QDII的风格和思路基本一致，但是两只A股基金与它们完全不同，这样看来李湘杰很有可能在有些合管基金中只是挂名而已。

最后看李湘杰的个人简历，多年前他曾在华润元大管理过非QDII基金，但是两只产品的规模均极为迷你，同时任职回报也是缺乏亮点，目前最佳任职基金回报也就是华夏全球股票的31.10%，在管四只基金规模仅约为26亿元，因此他也急需做出成绩证明自己。