来源：壹财信

作者：苏向前

2023年的股市整体表现不好，从目前的情况看，主动权益类基金能够实现正收益就是不错的成绩。由于热点板块散乱且持续性不强，公募产品要想有阶段性的业绩表现都非易事，很多老牌基金公司中都有多位基金经理遭遇了滑铁卢。

例如长城基金就是其中的一个例子，从年初到11月24日交易日落幕，在混合型基金倒数前20位的排名中，该公司的长城中国智造和长城行业轮动都在其列，这两只基金并非同一位基金经理管理。中国智造的现任基金经理是雷俊，行业轮动的现任基金经理是杨宇，但两产品目前今年的净值下跌均达到了36%一线。

长城中国智造坚守新能源赛道大幅回撤

先看两只基金中成立时间晚一点的长城中国智造，它成立于2017年的3月15日，先后的三任基金经理分别是吴文庆、谭小兵和雷俊，现任基金经理雷俊是2020年1月20日上任的，到目前的任职总回报约为4.5%。

从这个分年度的成绩来看，2020年到2022年的表现和同类排名还是相当不错的，但是2023年到目前的表现和此前天壤之别，上述的时间段净值下跌约为36.83%，这一成绩在同类的2219只基金中排在第2207位。探寻业绩大幅度滑落的原因，主要原因或许在于该只基金所坚守的新能源赛道在今年大幅回撤。

在最近的基金三季报十大重仓股中，上述时间段年内股价均为下跌：除去特变电工下跌不到10%外，其余的重仓股均下跌超过了20%，特别是锦浪科技、天合光能、德业股份、隆基绿能和晶澳科技这五只股票下跌都超过了45%，它们基本都是来自新能源领域的上市公司。同时分析今年的三份基金季报，这五家公司均在十大重仓股的名单上。

9月30日时的另外四家重仓公司是爱旭股份、阳光电源、TCL中环和晶盛机电，这其中阳光电源和晶盛机电也是今年均在基金重仓榜单上，新能源中的TCL中环是二季报时候新重仓的，但是年内的跌幅超过了40%。此外，新能源中的爱旭股份是三季报新重仓的，但是年内的跌幅也超过了35%。从调出的公司来看，例如一季度的高测股份在二季度就消失退出前十，但是该股到目前年内跌幅不到20%。

但是在基金三季报中，雷俊似乎并不认为对新能源的坚守存在问题：“报告期内，基金在新能源领域的配置比重较高，市场受到对未来高增长持续性和产业无序扩张影响，板块估值在三季度跌至历史低位，组合回撤较大。另一个角度看，行业仍然有较大的发展空间，融资新政下对于供给端产能有影响，有助于规范产业有序发展。新能源在全球能源中的占比仍然不高，装机量未来几年仍然呈现出告诉增长态势，结合当前估值来看，板块已经进入性价比较高配置区间。”

长城行业轮动调仓力度和幅度均欠火候

长城基金另一只今年业绩不佳的主动权益基金是长城行业轮动，该基金成立于2016年年初。现任基金经理杨宇是2021年年中加入管理，此后不久他的搭档刘疆就卸任该基金的基金经理，由此当时该基金基金年终杀入同类前十，外界质疑杨宇的贡献或许有限。随后2022年基金虽然业绩下滑，但是年终时仍然排在同类产品的前三分之一。

可是到了2023年产品同样跌入深渊，今年来基金的净值下跌约为36.48%，在同类的2219只基金中排在第2205位。如果分析导致业绩不佳的重仓行业，《壹财信》梳理基金季报表面看也是新能源所导致，但实际上深层次的原因却并不相同。

就此前的新能源双巨头宁德时代和比亚迪来说，去年四季报时我们能够看见的是比亚迪上榜但没有宁德时代，不过今年以来颠倒了位置，然而宁德时代不复往昔风采，今年到目前下跌也是约为20%。再分析9月30日时的十大重仓股，年内目前跌幅超过35%的是福斯特、捷佳伟创和TCL中环，基本上也是都来自于新能源产业链中的公司。不过，这三家公司中，没有任何一家能够被基金经理连续三个季度重仓持有。

当然，与长城中国智造有所区别的是，长城行业轮动今年还是选中了个别表现不错的股票，比如来自化工板块的新凤鸣，但是凭其不足10%涨幅的一己之力，无法改变整体组合的命运。基金三季报中，杨宇的总结异曲同工：“新能源依然是目前能看得到的变化最大的方向，未来本基金将继续基于碳中和以及能源转型这个最为底层且能够带来高贝塔的产业趋势，进行组合的构建。再通过对行业的聚焦，实现投资组合的阿尔法收益。三季度本基金继续聚焦于光伏、锂电池这两个行业，与本基金的核心策略保持一致。”

长城基金的上述两只产品坚守新能源领域能否扭转颓势，《壹财信》也继续保持关注。