来源：壹财信

作者：苏向前

2024年元月已经结束了三个交易周，市场的大幅下跌出乎大多数投资者的意料，不过新能源尤其是光伏赛道却表现出色，这也让在新能源产业链中选错赛道的公募基金尴尬。

例如由新秀基金经理李博管理的信澳新能源精选最新的净值回撤接近了20%，不过这还并不是他在管基金中的个例；《壹财信》发现他目前管理的基金几乎全线垫底，其中表现最差的是目前已经下跌超过20%的信澳博见成长一年定开。即便是表现稍好的信澳星奕混合，同一时间段最新的回撤也是接近了19%。

守对产业链守错赛道同样徒劳

当苦守光伏和储能乃至锂矿的新能源基金经理终于看到曙光的时候，早已切换到产业链下游新能源车和拓展到汽车零部件产业链的基金经理露出愁容，由李博管理的信澳博见成长一年定开在接近4200只同类基金中暂时排名倒数第一。

从最新披露落幕的基金四季报，我们能够第一时间找出导致落后的原因。2023年12月31日时，该基金的重仓体现出以下几个鲜明的特点：首先是基金经理李博极度自信敢于对重仓公司高比例配置，体现在前九大重仓股的单一占比均超过了9%，同时第十大重仓股的占比也接近了8%。

其次是对比四季报和9月30日时的十大重仓股异同，能够发现李博仅仅是对重仓股作出了两处调整，用港股的快手和江淮汽车替换了双环传动和汇川技术，但这样的替换并没有起到立竿见影的效果。从今年以来十家公司的涨跌幅来看，三周的时间全部重仓股下跌均超过15%，尤其是小鹏汽车的跌幅已经超过30%。

再从去年12月31日时呈现的重仓股来看，《壹财信》发现基本可以归为新能源乘用车、汽车零部件、港股互联网龙头三种类型。但是在今年较为泥沙俱下的下跌行情中，上述属于产业链中高标赛道的领域，并没能承担振兴组合的重任。上一季度组合重配华为汽车产业链龙头股赛力斯超过10%的上限，某种程度上四季度李博可能是延续了前一季度的惯性思维定式。

在基金四季报中，李博表示：“我们看好在新的一年，头部国产整车依靠电动化的成熟，充电基建的完善，智能驾驶功能的突破，开始快速抢夺20万以上的高端车市场中合资品牌的市场份额，其中纯电路线的车企可能弹性更大；人形机器人产业链，随着特斯拉产品迭代趋于成熟，将走上大规模批量化生产的道路，在未来全球人力成本都在上升的大背景之下，相关公司有广阔的发展空间；同时我们也看好能够将人货匹配做到更高效，使消费者和商家都能够在商业活动中获得更大实惠的互联网平台公司。”显然，目前他的看法还有待进一步验证。

从他管理的几只基金四季报来看，我们发现重仓的行业和具体的标的基本上大同小异，因此这也是导致他管理的所有产品新年以来集体落后的原因。

老将曾国富同样被甩在后面追赶不易

李博所管理的信澳新能源精选属于半路救火，该基金的前任基金经理就是老将曾国富，基金经理发生变更的时间正好卡在去年年中的6月30日。虽然管理的产品减少了一只，但是他的产品到目前仍不见太大的起色。

最新的数据显示，上述同一时间段，在曾国富目前正在管理的四只基金中，除去信澳成长精选混合稍好外，其余的三只基金的回撤均超过了15%，特别是最晚接手的信澳产业优选一年持有混合的回撤已经达到17%。

从该产业优选一年持有混合的业绩来看，它的年化收益已经跌至同类的倒数一百位之内。从重仓的细分行业来看，基金对汽车零部件、光模块半导体等领域的布局也似乎踏错了领域；从去年底的重仓股在今年的表现来看，三个交易周就已经出现了5只重仓股下跌超过20%。除去与李博基金重叠的小鹏汽车外，新登第一重仓的沃格光电年内下跌也超过了20%。

在该基金的四季报中，他强调科技制造等高端制造业将获得政策支持、也将获得较好的发展空间，由此继续看好行业发展趋势好、成长性较好的高端制造行业。“我们仍将聚焦在高端制造业内寻找机会，包括人形机器人产业链、电子产业及新能源汽车产业链等。”这位累计任职大约十四年半的老将展现出对看好赛道的自信。

但是问题还在于，经验更为丰富的曾国富目前管理4只产品，在管的规模大约是16.39亿元；对比上述的李博，目前管理三只基金的规模却是65.87亿元。公司的顶流冯明远在大幅减少管理产品数量后，当前管理4只基金的规模已经仅为158.06亿元。难道公司是要特意培养能力存疑的李博吗？