举杯消愁愁更愁！

在疫情解封后工薪阶层收入和单位业务恢复的背景下，想象中的2023年是全面复兴再创辉煌的一年，然而现实却给了白酒行业一记“闷棍”。

同花顺数据显示，在白酒概念板块48家上市公司中，十余只核心龙头股表现“全军覆没”。过去一年，舍得酒业、酒鬼酒跌幅均超过50%；即便是“最抗打”的贵州茅台，跌幅也超过10%。

从指数分类回报与排行看，过去一年，在沪深300行业指数中，白酒概念指数位于跌幅榜第6位，收益率为-24.44%。

临近春节，百荣市场这个酒类流通最大的批发市场又热闹起来了，据悉元春销售已回暖至去年同期的80%，且部分名酒价格有回升。这让一部分酒商信心大增，认为这是市场转暖的信号。

那么，在“弱复苏、强分化”态势之下，2024年的白酒行业能否走出“沦陷区”？

2023，酒业深度调整

同花顺数据显示，在白酒概念板块48家上市公司中，目前已有25家披露业绩预告。其中，业绩预增的仅有古越龙山、建发股份、伊力特、岩石股份、天虹股份5家；业绩预减的有1家；续亏的有7家；首亏的有4家；扭亏的有3家；略增的有4家；不确定的有1家。

岩石股份的业绩预告显示，预计2023年度净利润为9000万元至1.35亿元，同比增加141.65%至262.47%。公司表示，2023年公司业绩增长的主要原因，系酒类销售业务的增长和非经常性损益的增加。其中，2023年度公司非经常性损益预计对净利润影响金额约为2000万元，主要系收到的政府补助有所增加。

不过，公司该份业绩预告遭到交易所质疑。上交所下发问询函，要求公司说明2023年净利润大幅增长是否真实，当前的销售模式是否具有可持续性等。

此外，在目前已经披露业绩预告的上市酒企中，皇台酒业自2021年后首次出现亏损。皇台酒业披露，2023年预计亏损1100万元-1600万元。皇台酒业称，亏损系公司为提高市场占有率，拓宽销售渠道，增加了市场推广宣传、人员招聘及薪资等销售费用等。

金种子酒则是续亏。金种子酒披露，预计2023年实现归母净利润-1200万元到-2200万元，扣非净利润-4800万元到-5800万元。金种子酒称，由于目前公司产品销售仍以中低端产品为主，高端产品馥合香系列年内换新上市尚处于品牌推广期，需要投入较高的市场费用以维护并拓展市场份额，进而影响了公司业绩。

据行业专家观察，2023年对于白酒经销商而言，行业内存在一定压力。主要体现在两个方面：资金周转的速度和盈利利润。由于市场价格的调控，尤其是酱香和浓香高端产品方面，有些经销商无法有效把控市场，面临品牌打款压力和库存压力。

全国各地都有经销商把货抛给百荣市场的现象，以减少库存、回笼资金。为此，身处市场一线的百荣酒商们也在积极改变，尝试新的生意模式。

“在以做批发生意为主的百荣市场里，很多人开始出货给终端消费者了，散单也做。大家都在拓宽销路，去库存。大家还都在坚持。”一位百荣酒商说。

2024，行业何去何从？

从短期看，春节白酒市场信心好于去年。

从元旦到1月31号这段时间，白酒市场的配货发货达到高峰期，流通阶段的配货主要集中在名酒，不论是浓香型、清香型还是酱香型的酒，经销商都在积极地去库存，目标是将库存的90%以上去化。

在渠道阶段，包括商超、餐饮、烟酒店和名酒连锁店等面对终端消费者的备货也在进行中。此外，消费者的采购也正处于活跃阶段，不仅居民日常消费，还包括工薪阶层的礼品采购以及单位的宴请都在增加。

但从长远看来，白酒市场前景依然不妙，尤其是高端产品市场存在较大压力。股吧里，投资者的情绪也普遍低迷：

“2024年春节过后市场必然一片哀嚎，除了飞天，其他中高端白酒注定成为各大酒企甩不掉的负担。”

“白酒市场已经发生大变化。随着年龄的增长，50后基本退出酒坛，60后消费也大不如前，只剩下70后在一枝独秀，加上反腐败的严管，房地产市场的萧条，高端消费受挫严重。”

“近两年的白酒厂家尤其是头部品牌利润增加，靠的是提高出厂价以及对市场的管控，收割的是经销商，真正市场消费开瓶率是在逐年降低的。”

A股市场白酒概念板块的表现已经很好地验证了这一情绪。

分析人士认为，2024年在“跟随提价+量价控制”的影响下，五粮液、泸州老窖竞争格局将更加复杂，同时千元价格带或将出现分化，管理优势突出的酒企或将跑出批价差距，同时“掉队”现象也将同时出现。此外，随着名酒下沉，以及本地酒进攻姿态加剧，300元价格带以下竞争将加速白热化。

值得关注的是，在我国白酒企业中，有近一半的企业实控人为地方国资委。

根据《中国酒业“十四五”发展指导意见》，2025年白酒行业规模以上企业销售收入达到9500亿元，比“十三五”末增长62.8%。

截至目前，已有多家酒企在“十四五”目标规划或股权激励计划中，透露2025年营收目标：2025年，贵州茅台预计营收2000亿、五粮液1000亿、洋河500亿、剑南春350亿+、郎酒300亿、古井300亿、今世缘150亿……

可以预见，未来两年将是白酒行业新一轮周期腾飞的关键，白酒产业结构性增长和存量竞争将加速排位分化。