2021年11月19日中泰化学（002092）发布公告称：华创证券李家豪 许雨婷、鼎锋资管肖珮菁、韶夏资管李林、中科沃土基金郝家宏、和谐汇一资管赵辰、兆天资管张栋梁、太平基金魏志羽于2021年11月17日调研我司。

问：目前烧碱市场情况及行业未来展望?

答：2021年9月，受电解铝及氧化铝价格持续上涨的影响，烧碱下游需求扩大，加之受PVC装置检修、双控政策及限电影响，电石产量降低，PVC装置负荷下降，影响氯碱开工，烧碱供应持续紧张，社会库存明显下降，烧碱价格快速上涨。随着烧碱下游应用领域的不断拓宽，烧碱需求将会持续加大，同时，受双控政策及限电的持续影响，上游开工负荷将不达预期，预计烧碱供应增速将小于需求增速，市场供需仍将处于偏紧状态。

问：针对房地产市场现状,预计对PVC行业的影响?

答：PVC下游涉及众多行业，与房地产市场不完全相关，随着PVC应用领域的不断拓宽，PVC地板、医用制品、高档地板革、壁纸及电线电缆等软制品的需求不断增加，加之受双控政策及限电的持续影响，预计原料电石供应长期偏紧，PVC行业整体开工负荷增速有限，PVC市场整体供需关系对房地产市场的依赖度在逐步减少。

问：目前粘胶市场情况及行业未来展望?

答：前期受双控政策及限电的影响，粘胶生产成本中，煤炭和烧碱都有一定程度的涨幅。沿海粘胶短纤企业生产成本上涨较大，开机率下降，供应减少，粘胶短纤价格也有一定程度的上涨。目前粘胶企业整体开工处于低位，供应偏紧，与粘胶性能相似的棉花价格持续处于高位，加之欧美市场需求恢复，无纺布的出口加大，粘胶企业库存整体处于低位，预计四季度粘胶市场将维持供需平衡的状态。

问：天雨煤化500万吨煤炭分质清洁高效利用项目建设情况?

答：新疆天雨煤化集团有限公司500万吨/年煤分质清洁高效综合利用一期项目炭化装置已投产，主要包括年产120万吨兰炭装置、年产30万吨煤焦油轻质化联合装置、每小时26000标立方荒煤气制氢装置和公辅工程，实现了当地煤炭资源高质量就地转化，推动了煤炭清洁高效利用。兰炭是公司电石的原料之一，本项目依照新疆战略规划对新疆优势资源原煤进行提质利用，延伸公司产业链，发展公司循环供应链，提高公司的整体盈利能力。

问：公司未来的产能规划?

答：在“碳达峰”及“碳中和”政策的影响下，预计将加速淘汰落后中小企业产能，助推氯碱行业整合，形成产业高度集中的状态。公司作为拥有一体化完整产业链的龙头企业，在氯碱板块方面，目前金晖兆丰75万吨/年电石项目在按计划推进，预计将于2022年7月建成；对其他前期已获得批文，但未启动建设的相关项目将择机建设；纺织板块方面，公司预计短期内将不再新建产能，而是通过技术改造、技术研发等方式，降低原料成本的同时，实现产品的差异化，向多元化、高质量方面发展。

中泰化学主营业务：聚氯乙烯树脂(PVC)、离子膜烧碱、粘胶纤维、粘胶纱四大产品,配套热电、兰炭、电石、电石渣制水泥、棉浆粕

中泰化学2021三季报显示，公司主营收入422.39亿元，同比下降34.99%；归母净利润24.64亿元，同比上升645.16%；扣非净利润23.95亿元，同比上升560.23%；其中2021年第三季度，公司单季度主营收入115.23亿元，同比下降50.82%；单季度归母净利润7.31亿元，同比上升514.48%；单季度扣非净利润6.73亿元，同比上升411.23%；负债率58.21%，投资收益3.45亿元，财务费用8.88亿元，毛利率14.83%。

该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级5家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为16.91；近3个月融资净流入12.95万，融资余额增加；融券净流入1.19亿，融券余额增加。证券之星估值分析工具显示，中泰化学（002092）好公司评级为3.5星，好价格评级为2.5星，估值综合评级为3星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)