除去2008年金融危机所带来的-33%利润率外，其余时间面板行业EBIT利润率在+10%和-10%之间；面板行业的周期短则2年，长则5-6年，自2023年3月开始的此轮面板行业上涨周期从时间来看尚未结束。

2024年2月，国信证券在研究报告中表示，当前32寸、43寸、50寸、55寸、65寸LCD TV面板价格为35美元、60美元、103美元、126美元、171美元/片，环比分别增长2.9%、1.7%、1.0%、1.6%、1.2%；预计3月各尺寸LCD TV面板价格继续上涨。

从A股相关公司的业绩来看，面板行业的业绩拐点已经渐渐逼近。

业绩反转可期

近期，众多面板公司披露了2023年业绩或者业绩预告，从已披露的数据来看，京东方A预计2023年实现净利润23亿-25亿元，同比下降67%-70%；扣非净利润依然亏损5.5亿-7.5亿元，同比减亏66%-75%。

京东方表示，报告期内公司业绩受行业影响虽有所下滑，但2023年内仍呈现持续增长态势，公司营业收入、扣除非经常性损益后的净利润均保持逐季稳步提升，归属于上市公司股东的净利润2023年第四季度也环比显著增长，为2024年公司发展奠定了良好的基础。

2023年16月，京东方Ａ的营业收入构成为：显示器件业务占比84.66%，物联网创新业务占比21.72%，智慧健康服务占比1.69%，MLED事业占比0.57%，传感器及解决方案事业占比0.23%。

维信诺预计2023年净利润亏损35.8亿-39.8亿元，同比增亏。公司称，报告期内，AMOLED产能进一步释放，产品价格出现较大波动，行业利润处于低位水平；2023年四季度，随着消费电子行业景气度逐步提升、主流品牌新一代旗舰机型的热销及年终促销季的带动，OLED产品价格有所上涨。

根据正式披露的年报，2023年深天马A净利润亏损20.98亿元，同比由盈转亏。深天马曾经在业绩预告中表示，报告期内，基于行业影响公司盈利有所下滑，但公司持续积极抢抓市场机遇，强化核心能力建设，实现了营业收入同比稳健增长，在武汉AMOLED产线折旧增加的压力下，公司第三、四季度扣除非经常性损益后的净利润状况较第一、二季度仍有所改善。拆分来看，深天马营收占比较高的消费类显示业务，尤其是智能手机显示产品均价大幅下降，盈利能力同比大幅下滑；此情况在2023年下半年开始有所缓解，公司柔性AMOLED手机、LTPSLCD手机等显示业务逐步改善。

TCL科技预计2023年净利润21亿-25亿元，同比增长704%-857%，不过公司业绩增长更多来自于公司新能源光伏业务板块的贡献。就半导体显示业务领域的情况，TCL科技解释称，大尺寸行业格局进一步优化，主要厂商盈利能力逐步修复，中、小尺寸新型显示技术和产品应用迎来增长机遇；公司显示业务2023年上半年亏损34.5亿元，下半年预计可实现净利润31亿-34.5亿元；公司将持续坚定大尺寸高端化策略、加速中尺寸IT和车载等业务布局、巩固小尺寸市场地位、拓展VR/AR及专显市场，实现半导体显示业务持续健康发展。

从2023年面板行业主要上市公司业绩来看，亏损多余盈利，大多数公司依然在亏损之中，但四季度已出现明显的好转。随着今年面板行业价格的上涨，面板公司业绩反转可期。

周期性上涨尚未结束

万物皆有周期，LCD面板行业更是如此。

东海证券从EBIT利润率角度选取的全球6个主要上市的LCD面板制造商分别为京东方A、TCL科技、LGDisplay、群创光电、友达光电以及深天马A，通过复盘2007年到2022年的平均息税前利润率（EBIT/总营收）发现，在过去的15年里，LCD面板行业的利润率呈现了明显的周期性特征，而宏观经济、技术变迁和产能的变化共同塑造了几次LCD面板周期的形成。

东海证券认为，自2007年至2023年，全球共出现四次液晶显示面板完整周期。从EBIT利润率的角度来看，除去2008年金融危机所带来的-33%利润率外，其余时间面板行业EBIT利润率在+10%和-10%之间；周期短则2年，长则5-6年，整体来看繁荣周期时间要多于衰退周期的时间。

2007-2008年，面板行业处于繁荣周期，LCD产品在与PDP（等离子显示）技术的产品竞争中胜出，成为了市场主流技术产品，行业平均EBIT利润率一度达到10%。

2008-2009年陷入衰退周期，全球金融危机和欧债危机相继爆发，全球经济陷入衰退，经济下行致使需求大幅下降，面板厂商均遭重创，行业平均EBIT利润率一度跌至-33%。中国台湾奇美2009年与群创、统宝合并为新奇美电子（后更名群创光电），至此中国台湾“面板五虎”仅剩友达和群创两家。

2009-2010年迎来繁荣周期。3G网络的普及使得移动互联网产业快速崛起，叠加智能手机、平板电脑等新型智能终端的问世，催生了巨大的移动设备需求，行业平均EBIT利润率从最低谷的-33%恢复到5%。

2010-2011年陷入衰退周期。2010年，欧债危机爆发，全球经济再次受到冲击，消费电子需求下降使得面板需求锐减，行业EBIT利润率跌至-14%，创金融危机以来的新低。

2011-2015年迎来繁荣周期。4G移动通讯网络正式商用普及，使得移动互联网产业取得爆发式发展，中小尺寸IT面板兴起促成了面板行业又一次繁荣周期，行业平均EBIT利润率也从2011年的-14%攀升至2015年的8%。

2015-2016年陷入衰退周期。2015年，熊猫南京8.5代线、TCL深圳8.5代线（T2）和京东方重庆8.5代线（B8）三条国产高世代线投产，LCD面板供给的大幅增加，供需错配致使面板行业利润再次显著下滑，行业EBIT利润率也由盈转亏至-5%。

2016-2017年迎来繁荣周期。2016年，面对国产高世代LCD产能的高速扩张，三星、LG两大韩厂选择收缩LCD产能，重心转向OLED，LCD供需失衡得到缓解，价格回升、行业利润得到修复，国产厂商小米、华为、OV等强势崛起，带动面板行业订单大增，行业EBIT利润率一度达到13%。

2017-2019年陷入衰退周期。2017年智能手机进入存量时代，国产LCD产能井喷使得面板价格大幅下降，面板行业EBIT利润率在此期间也由盈转亏至-5%。

2019-2021年再次迎来繁荣周期。在供给端，LG、三星进一步退出LCD产能（LG关停坡州P7和P8，三星汤井L7和L8转产OLED并出售苏州8.5代线），叠加新冠疫情使国内工厂停工，LCD产能供应大幅减少；居家办公、网课等“宅经济”兴起，显示器、电脑等终端设备需求持续走高，供需错配导致面板价格一路升高，促成了又一轮繁荣周期，行业平均EBIT利润率迅速扭亏为盈，在2021年二季度一度高达17%，创历史新高。

2021-2022年再次陷入衰退周期。2021年下半年，随着惠科长沙8.6代线和TCL深圳11代线（T7）陆续投产，LCD产能集中释放，但下游终端需求骤减，LCD面板行业再次陷入衰退周期至今，面板市场售价已低于现金成本，面板厂商开始主动下调稼动率。截至2023年一季度，行业产能稼动率已经从一年前的92%大幅下调至70%；行业平均EBIT利润率为负，但面板价格已止跌企稳。

根据咨询机构数据，2023年3月份LCD TV面板价格全线上涨，部分大尺寸涨幅近10%。3月下旬32寸、43寸、55寸、65寸TV面板分别报30美元、52美元、88美元、120美元/片，较2月下旬环比上涨3%-10%。由此来看，自2023年3月开始，面板行业已迎来新一轮的繁荣周期。

2024年2月，国信证券发布研究报告称，32寸、43寸、50寸、55寸、65寸LCD TV面板价格为35美元、60美元、103美元、126美元、171美元/片，环比分别增长2.9%、1.7%、1.0%、1.6%、1.2%，预计3月各尺寸LCD TV面板价格继续上涨。

无论从时间还是价格的角度来看，面板行业新一轮的上涨周期并未结束。