来源：壹财信

作者：苏向前

2024年到目前内地股市的整体表现不如人意，热点的快速轮动特别让主动权益类基金愈发难做，组合的规模决定了在调仓上慢人一拍，因此不少经历过多年股市历练的老将也跌倒。

从目前的排名来看，东方阿尔法招阳和东方阿尔法精选均排在倒数后五位，两只基金的现任基金经理都是任职接近十五年半的老将刘明，这位曾经大成基金的名将如今是东方阿尔法基金的总经理、财务负责人，但独自管理的两只基金几乎跌到了全市场垫底的位置了。稍微好一些的是与人合作管理的东方阿尔法优选，同类排在后三分之一的位置。

两只基金重仓股年内全线下跌

当年的刘明在大成基金名声显赫，先后担任首席投资官、副总经理，兼任过投决会主席、公募基金经理、社保组合经理等职务，其投资体系成熟、稳定，风格上兼顾价值和成长，原创选股能力强，准确度高，换手率低，具备管理200亿元以上大规模资金的能力；其投资能力广泛获得各专业机构的高度认同，特别是管理基金景宏大约三年时间，创造了458.03%的惊人回报。

但昔日的辉煌并不能换来今时的成功，作为东方阿尔法基金的最大股东之一，刘明目前担任着这家规模已经跌回百亿元之内的基金公司总经理；同时大概率因为基金经理人手短缺，他亲自下场管理着公募产品，然而事实证明实际的效果非常惨淡。目前他管理时间最长的产品是东方阿尔法精选混合，他从2018年2月8日一直管理至今。

截止4月12日，东方阿尔法精选混合已经排在了同类的倒数第二位，年内净值下跌约为27.65%，从该基金在去年12月31日的十大重仓股来看，《壹财信》发现它们在今年年初至今的股价跌幅全部超过了10%，尤其是国光电气和佳缘科技竟然超过了40%，相对表现最好的航发控制下跌也为10.40%。

从当时的重仓股所属行业来看，刘明实际上是延续了对于军工板块的投资热情，不仅重仓这一领域的公司超过了半数，而且连续两个季度将第一重仓股位置给予了该板块中的铂力特。对此，刘明在四季报中表示：“本基金主要配置于以军工为主的高端制造业。卫星互联网产业政策频出，技术试验卫星成功发射，相关板块在四季度取得不错表现。此外，随着中期规划调整落地，军工行业不确定性将逐步消除，预计2024年有望迎来新一轮大订单的确认，并逐渐向产业链上游传导，进而驱动板块业绩反转的拐点。”

在最近披露结束的年报中，他依然强调青睐军工，本基金围绕新的军队建设思想，在航空航天、远火、航海、卫星互联网、军工信息化等领域布局了一批优秀的企业，致力于在一个比较长的产业周期内为投资人创造超额收益。本基金管理人依然持续看好以军工为代表的中国高端制造业的崛起，我们将在这一领域耕耘不止，为持有人不断寻找投资机会。但是，在万德军工指数年线上，目前已经呈现了三连跌，今年到目前的跌幅基本追平了去年。

《壹财信》进而对比了他单独管理的另一只基金东方阿尔法招阳，虽然有个别重仓股不同，但是大多数重仓股重合出自军工板块，因此业绩不佳的问题如出一辙，行业方向偏差埋下祸根。

“全红”基金经理周谧跳槽难成救星

刘明唯一不是独自管理的基金为东方阿尔法优选，与他联手管理的是任职超过五年半的周谧，这也是前金信基金名将在新东家管理的第一只产品。

公开的资料显示，他在金信时期先后管理过公司的七只产品，截至2022年8月26日卸任完最后三只，他在金信留下的任职记录是全部为正收益，同时他在金信量化精选和金信民长混合上都实现了任职回报翻番。但是目前他和刘明合作管理东方阿尔法优选，任职回报是下跌超过30%。

从去年四季报的重仓持股来看，该基金呈现出非常清晰的周谧特色，特别是科技股乃至半导体股票占据了绝大部分的席位；然而这一领域在今年同样遭遇挫折，其中仅北方华创上涨接近了20%，同时跨圈多赛道的沪电股份上涨大约36%。

对此基金经理在季报中也表示：“本基金组合在四季度主要重仓在半导体设备、消费电子、军工、通信和创新药等成长性行业中。由于经济较弱引起大家对成长股业绩下修的担心，基金出现较显著回撤。”

但在基金年报中却出现自相矛盾的说法：“2023年，本基金看好先进制造并采用景气度投资的方法，先后主要配置了新能源和半导体设备，并且留有较小仓位进行行业轮动，最后发现行业轮动对组合贡献不错，但是主仓位的景气度投资方法还需迭代。”

由此，在金信成功过的周谧在东方阿尔法的前途如何尚需进一步观察。