8月16日晚间，猪疫苗领军企业永顺生物（839729.BJ）发布2024年半年度报告。受下游养殖业行情持续低迷等因素影响，上半年，永顺生物盈利空间进一步收窄，实现营业收入1.19亿元，降幅21.96%，净利润1553.39万元，降幅60.96%。

值得留意的是，近期生猪价格迎来持续回暖，业内人士对此均保持较为积极的预期，或将带动兽用疫苗需求的回升。据农业农村部数据，2024年6月，全国生猪平均价格为18.15元/公斤，与去年同期相比上涨了26.1%，环比上涨了16.4%，全国猪肉平均价格28.31元/公斤，同比涨19.2%，环比涨12.2%。

多举措积极应对下游低迷行情

公开资料显示，永顺生物是一家集兽用生物制品研发、生产、销售和技术服务为一体的生物医药企业，主要产品为猪用疫苗和禽用疫苗，产品种类齐全，覆盖了猪用疫苗、禽用疫苗30多个品种。

目前，永顺生物猪疫苗产品包括猪瘟系列、猪蓝耳系列、猪圆环及伪狂犬系列、猪链球菌疫苗系列、猪用其他疫苗系列等，其中，公司核心产品猪瘟活疫苗（传代细胞源）和猪瘟、猪丹毒、猪多杀性巴氏杆菌病三联活疫苗全国市场份额均排名前列。

近年来，在养殖行情不景气的背景下，国内动保企业间竞争加剧。永顺生物积极应对下游行业的周期性因素影响，多措并举，在客户维护、市场拓展、研发创新等方面取得积极进展。

上半年，永顺生物进一步贯彻“渠道下沉、服务终端”的市场营销理念，将营销系统原有猪苗事业部拆成南区、北区两个猪苗事业部，进一步提高与客户的粘性，助力规模养殖场的开发。

国内市场方面，继续加大国内养殖集团客户的开发力度。目前，永顺生物与国内大部分生猪养殖集团客户建立了业务合作关系。同时，公司的猪伪狂犬病疫苗市场份额稳步提升，上半年实现销售收入1093.01万元，同比增幅91.86%。

海外市场方面，上半年亦迎来诸多利好进展。截至2024年7月，已在越南、埃及分别注册成功7个产品及2个产品，其中埃及今年新增注册成功鸡新城疫灭活疫苗（La Sota株），除了越南、埃及市场外，公司也在向其他海外国家提交资料办理产品注册中。

永顺生物还成立了“降本增效”专项工作组，围绕研、产、供、销业务链全面推行“降本增效”措施，进一步挖掘企业盈利空间。根据公告，永顺生物上半年经营活动产生的现金流量净额达3518.46万元，同比增长577.15%。

永顺生物持续加大研发投入，在研发部门设立了工艺研究室，推动重点产品工艺改进及技术创新提速。报告期内，累计投入研发费用979.31万元，占营业收入的比例为8.22%。

上半年，永顺生物获得禽流感重组鸭瘟病毒载体活疫苗（H5 亚型，rDEVus78Ha株）和猪伪狂犬病耐热保护剂活疫苗（Bartha-K61株，传代细胞源）2个新兽药注册证书；获得猪瘟、猪伪狂犬病二联基因工程亚单位疫苗（CHO-E2株+CHO-gB株+CHO-gD株）1个临床试验批件；授权发明专利3项，实用新型专利1项；同时公司有多项研发项目正在进行中，涉及猪苗、禽苗及水产疫苗等领域，分别处于临床试验及新兽药注册等不同的研发阶段。

生猪价格回暖，有望带动业绩增长

近年来，生猪产能充裕，而消费受经济不景气影响增长乏力，生猪出现阶段性供大于求局面，猪价持续低位运行。不过，今年5月以来，全国生猪价格持续上行，业内人士均预测，长达三年调整的“猪周期”或将迎来拐点。

分析师认为，近期生猪价格上涨的原因主要有两个：一方面，生猪产能得到一定程度的压缩；另一方面，猪肉消费陆续恢复。在供需偏紧的格局下，下半年，随着生产者行为影响消化、产能缺口兑现，周期上行趋势将更为明朗。

多数分析师认为，本轮猪价上涨主要来自供给端的催化。据国家统计局数据，上半年，全国生猪出栏36395万头，同比减少1153万头，下降3.1%；猪肉产量2981万吨，减少51万吨，下降1.7%。

方正证券研报分析表示，如果生猪产能持续下滑，预计将与正常保有量接近，生猪价格有望回升，有望带动永顺生物猪疫苗收入及毛利率回升。