黄金泡沫意味着当时市场内部潜在的不确定性，同时又预言着未来长期世界格局的变化或者全球经济的发展趋势。当下3+1因子模型的MSE值较大，黄金价格走势再次偏离三因素模型，暗示着三因素，即美元空头、通货膨胀预期和危机期权在未来会有较大的变化。在过去五十年黄金价格自由浮动体系下，黄金的价格在大多数时间可以被美元空头、通货膨胀预期和危机期权三个因素解释。然而，近期黄金价格却与以上三因素定价模型出现了较大的偏离。本文基于金油比隐含的黄金价格三重属性建立了黄金定价的3+1因子模型，其中因子包括贸易加权的广义美元…

黄金泡沫意味着当时市场内部潜在的不确定性，同时又预言着未来长期世界格局的变化或者全球经济的发展趋势。当下3+1因子模型的MSE值较大，黄金价格走势再次偏离三因素模型，暗示着三因素，即美元空头、通货膨胀预期和危机期权在未来会有较大的变化。在过去五十年黄金价格自由浮动体系下，黄金的价格在大多数时间可以被美元空头、通货膨胀预期和危机期权三个因素解释。然而，近期黄金价格却与以上三因素定价模型出现了较大的偏离。本文基于金油比隐含的黄金价格三重属性建立了黄金定价的3+1因子模型，其中因子包括贸易加权的广义美元…

黄金泡沫意味着当时市场内部潜在的不确定性，同时又预言着未来长期世界格局的变化或者全球经济的发展趋势。当下3+1因子模型的MSE值较大，黄金价格走势再次偏离三因素模型，暗示着三因素，即美元空头、通货膨胀预期和危机期权在未来会有较大的变化。在过去五十年黄金价格自由浮动体系下，黄金的价格在大多数时间可以被美元空头、通货膨胀预期和危机期权三个因素解释。然而，近期黄金价格却与以上三因素定价模型出现了较大的偏离。本文基于金油比隐含的黄金价格三重属性建立了黄金定价的3+1因子模型，其中因子包括贸易加权的广义美元…

中国房地产已经从一个大时代（投资品时代）迈向另一个时代（消费品时代）。当前中国处于投资品时代向消费品时代切换过程，这一时期地产将迎来四大趋势：房地产和土地重定价；房地产销售投资量下台阶；房地产快速分化；房地产和土地牵引的资产负债再平衡。理解中国地产现实之后，关注地产收储政策的三个问题：第一，关注这次中央层面召开会议给出的信号意义。尤其关注未来地产收储规模是否增扩，落地方式是否更加多元。第二，地产收储政策的初衷是为稳定地产，预期短期内不会有大量新增供给推进。第三，真正需要关注的是此次地产收储过程中，…

中国房地产已经从一个大时代（投资品时代）迈向另一个时代（消费品时代）。当前中国处于投资品时代向消费品时代切换过程，这一时期地产将迎来四大趋势：房地产和土地重定价；房地产销售投资量下台阶；房地产快速分化；房地产和土地牵引的资产负债再平衡。理解中国地产现实之后，关注地产收储政策的三个问题：第一，关注这次中央层面召开会议给出的信号意义。尤其关注未来地产收储规模是否增扩，落地方式是否更加多元。第二，地产收储政策的初衷是为稳定地产，预期短期内不会有大量新增供给推进。第三，真正需要关注的是此次地产收储过程中，…

中国房地产已经从一个大时代（投资品时代）迈向另一个时代（消费品时代）。当前中国处于投资品时代向消费品时代切换过程，这一时期地产将迎来四大趋势：房地产和土地重定价；房地产销售投资量下台阶；房地产快速分化；房地产和土地牵引的资产负债再平衡。理解中国地产现实之后，关注地产收储政策的三个问题：第一，关注这次中央层面召开会议给出的信号意义。尤其关注未来地产收储规模是否增扩，落地方式是否更加多元。第二，地产收储政策的初衷是为稳定地产，预期短期内不会有大量新增供给推进。第三，真正需要关注的是此次地产收储过程中，…

中国房地产已经从一个大时代（投资品时代）迈向另一个时代（消费品时代）。当前中国处于投资品时代向消费品时代切换过程，这一时期地产将迎来四大趋势：房地产和土地重定价；房地产销售投资量下台阶；房地产快速分化；房地产和土地牵引的资产负债再平衡。理解中国地产现实之后，关注地产收储政策的三个问题：第一，关注这次中央层面召开会议给出的信号意义。尤其关注未来地产收储规模是否增扩，落地方式是否更加多元。第二，地产收储政策的初衷是为稳定地产，预期短期内不会有大量新增供给推进。第三，真正需要关注的是此次地产收储过程中，…

中国房地产已经从一个大时代（投资品时代）迈向另一个时代（消费品时代）。当前中国处于投资品时代向消费品时代切换过程，这一时期地产将迎来四大趋势：房地产和土地重定价；房地产销售投资量下台阶；房地产快速分化；房地产和土地牵引的资产负债再平衡。理解中国地产现实之后，关注地产收储政策的三个问题：第一，关注这次中央层面召开会议给出的信号意义。尤其关注未来地产收储规模是否增扩，落地方式是否更加多元。第二，地产收储政策的初衷是为稳定地产，预期短期内不会有大量新增供给推进。第三，真正需要关注的是此次地产收储过程中，…

A. 汇率汇率的崩溃“威胁着已完成的价值实现，破 坏长期投资的安全性”，自由流动的国际资金和浮动汇率制度积累不稳定性，缩短投资者的久期预期，也可能放大国内的保护主义和（美国的）孤立主义倾向，把经济问题推向社会和政治问题。稳定的汇率则意味着热钱冷却下来，转化为长期投资。汇率的波动应当与利差的变化一致。稳定的汇率的手段有目标区间（会导致对体系本身的投机攻击，最糟糕的方案）、保密的目标区间（印钞控制强势货币升值进程）、固定汇率体系、金本位，以及国际货币。无论哪种方案，都需要国际性中央银行的协调。B. 国…

A. 汇率汇率的崩溃“威胁着已完成的价值实现，破 坏长期投资的安全性”，自由流动的国际资金和浮动汇率制度积累不稳定性，缩短投资者的久期预期，也可能放大国内的保护主义和（美国的）孤立主义倾向，把经济问题推向社会和政治问题。稳定的汇率则意味着热钱冷却下来，转化为长期投资。汇率的波动应当与利差的变化一致。稳定的汇率的手段有目标区间（会导致对体系本身的投机攻击，最糟糕的方案）、保密的目标区间（印钞控制强势货币升值进程）、固定汇率体系、金本位，以及国际货币。无论哪种方案，都需要国际性中央银行的协调。B. 国…